Wall Street premia a los CEO que mejor comunican sus estrategias
No hace falta ser un experto para darse cuenta de que los mercados no se sienten cómodos en situaciones de incertidumbre. Las dudas de los inversores suelen materializarse en ventas masivas y caídas significativas en los mercados de capitales. Por el contrario, la comunicación de un mensaje creíble que permita prever una etapa de crecimiento o, al menos, de estabilidad, puede ser un catalizador que impulse subidas relevantes.
Tres profesores de la Universidad de Oxford han llevado a cabo una investigación publicada que analiza el impacto que podría tener, en la cotización bursátil de una compañía, la presentación de una nueva estrategia por parte del CEO (siglas en inglés de chief executive officer). Su conclusión es que, en su mayoría, los impactos de estas declaraciones en los precios de las acciones son significativos. Generalmente, el efecto generado tiene mayor calado en el caso de CEO recién nombrados y es aún superior si los ejecutivos que se estrenan proceden de otras compañías.
Los mensajes de los CEO impactan en el valor de la acción
Para ello, estudiaron las presentaciones estratégicas realizadas por más de 900 CEO de compañías americanas, exposiciones en su mayoría centradas en internacionalización, innovación y diversificación. No incluyeron presentaciones de resultados ni aquellas relacionadas con procesos de consolidación.
La conclusión del estudio es que dichas exposiciones han tenido, en su mayoría, efectos significativos en los precios de las respectivas acciones. De hecho, el impacto medio de las presentaciones en la cotización bursátil es, aproximadamente, de un +2%. Esto lleva a pensar que los inversores valoran favorablemente la recepción de información adicional acerca de la estrategia de la compañía.
¿Qué tipo de reacción puede generar una presentación estratégica?
Evidentemente, no todas las presentaciones generaron reacciones favorables en los inversores ni, por tanto, en el mercado. De los casos estudiados, un mayor número de presentaciones (aproximadamente el 34% del total) las que tuvieron un impacto más positivo en la cotización de la acción. En estos casos, los movimientos del precio de la acción en el día de la presentación llegaron a alcanzar subidas del 4,5% (lo que supone cerca de 2,4 miles de millones de dólares de media en valor de mercado) que llegaron a alcanzar niveles de hasta el 10% en días sucesivos.
Un grupo más pequeño de exposiciones (aproximadamente el 26%) generó reacciones negativas en el mercado, con caídas en la acción que, de media, alcanzaron el 4,9% de su precio (aproximadamente 2,6 miles de millones de dólares por compañía). Se trata, generalmente, de presentaciones que no incluyen información adicional ni resuelven las principales cuestiones que se plantean los inversores. Este fue el caso de Twitter, cuyo CEO, Jack Dorsey, admitió ante los inversores que no tenía una estrategia clara para la compañía. Esta declaración generó una pérdida de valor de la acción de cerca de 4 miles de millones de dólares en dos días.
Por último, el mayor impacto de aquellas declaraciones realizadas por CEOs nombrados recientemente, especialmente de aquellos que proceden de otra compañía. Es lógico pensar que el cambio de equipo gestor de una compañía genere incertidumbre entre la comunidad inversora. Por tanto, cuánto más rápidamente se transmita un mensaje tranquilizador, más probable es que se produzca una reacción positiva en la acción. Como ejemplo, el estudio destaca a Daniel Zhang, el nuevo CEO del gigante chino Alibaba quien, una semana después de su nombramiento, presentó su nueva estrategia “Let’s Go Global” que tuvo un efecto inmediato en la acción: se revalorizó un 1% ese mismo día y continuó con la misma tendencia en las jornadas posteriores.
De acuerdo con el estudio, las presentaciones realizadas en los 100 días posteriores al nombramiento del CEO generaron una subida media de la cotización de las acciones del 5,3% (superior al 2% de media del conjunto de ejecutivos).