BBVA Research eleva proyección de crecimiento de economía peruana en 2025 a 3.1%

“Localmente, el escenario base incorpora condiciones climatológicas relativamente normales, mientras que por el lado político y social se asume que la calma relativa se mantiene y que la incertidumbre electoral se hará más visible conforme se aproximen las elecciones”, señala el Informe Situación Perú.

El gasto privado estará respaldado por una confianza empresarial que continúa en terreno positivo y por condiciones financieras que seguirán flexibilizándose. Además, se empezarán a construir nuevas minas, como Tía María y Zafranal, así como la ampliación de la vida útil de Antamina, y se incrementarán los flujos de inversión en obras de infraestructura educativa y de transporte.

El documento resalta que, en el nuevo escenario base, los flujos de inversión en proyectos mineros y de infraestructura son mayores que los considerados para 2025 en el escenario base de hace tres meses.

En tanto, por el lado externo, se ha considerado la revisión al alza de las perspectivas de crecimiento para Estados Unidos y China en 2025 y 2026, de manera que la desaceleración prevista para ambas economías será ahora menos pronunciada a pesar de la guerra comercial y de las señales negativas en EE.UU.

Expectativas positivas en cuentas fiscales y externas

De acuerdo a BBVA Research, las cuentas fiscales tenderán a mejorar en los próximos dos años. “El déficit empezó a disminuir en el último trimestre de 2024 y cerró el año en un nivel equivalente a 3,5% del PIB (2,8% en 2023), a pesar de lo cual superó el techo establecido en la regla fiscal (2,8%). En 2025 el déficit bajará a 2,4%, recogiendo la mejora prevista de los ingresos en un entorno en que el gasto privado se acelera, los precios de los metales se sostienen en niveles altos, y en el que habrá ingresos extraordinarios”, indica el informe.

En relación a las cuentas externas, la proyección indica que seguirán sólidas en los próximos dos años. “Luego de ubicarse en un nivel equivalente a 2,2% del PIB en 2024, la cuenta corriente de la balanza de pagos continuará en superávit en 2025 (1,7% del PIB) y 2026 (0,9%), apoyada por los altos términos de intercambio y la normalización del turismo receptivo”, señala el documento.

Inflación se mantiene en el rango meta del BCR

Según BBVA Research, la inflación cerrará el año en 2,5%, y en 2,6% en 2026, cuando el ritmo al que avanzan los precios de los alimentos se normalice, considerando la baja base de comparación interanual en los últimos meses de 2025.

“La inflación se sitúa cómodamente en el rango meta del Banco Central (2%, +/- un punto porcentual), incluso con presiones bajistas de corto plazo que la mantendrán por debajo del 2% durante algunos meses más. El escenario base previsto (expectativas inflacionarias ancladas, condiciones climatológicas normales, avance de la economía con acotadas presiones de demanda) es consistente con una ausencia de presiones inflacionarias importantes en adelante”, afirma el informe Situación Perú.

Moneda peruana cerrará 2025 entre 3,65 y 3,75 soles por dólar

Para BBVA Research, en lo que va del año la moneda peruana se apreció a pesar del inicio de la guerra comercial por parte de EE.UU.

Entre los factores coyunturales que explican esta fortaleza se tiene la liquidación de posiciones largas en dólares por parte de inversionistas extranjeros, la próxima regularización del pago del impuesto a la renta, y la debilidad en el tono de los datos de empleo y actividad en EE.UU. (con impacto en las perspectivas del mercado para la tasa Fed y en las tasas largas).

Sin embargo, hacia finales del año, más cerca del inicio del proceso electoral, seguramente se empezarán a tomar posiciones defensivas en el mercado cambiario, con lo que el PEN cerrará 2025 en un nivel entre 3,65 y 3,75 soles por dólar. En 2026, tras las elecciones y con la Fed bajando su tasa, el PEN se apreciará, cerrando ese año entre 3,60 y 3,70 soles por dólar.