Todos en espera de las señales de la Reserva Federal

Para el doctor Carlos Serrano Herrera, economista jefe de BBVA México, la reunión de Jackson Hole que organiza la Reserva Federal (la Fed) de Kansas City y que reúne a las principales autoridades financieras y monetarias del mundo, será de relevancia pues existe la gran expectativa por la estrategia que seguirá la Fed y que será expuesta por su presidente Jerome Powell, para conocer sobre el retiro de estímulos monetarios que se implementaron ante la crisis económica.

Serrano, destaca en el artículo ¿Qué esperar de la Reserva Federal y los mercados?, publicado en el periódico El Financiero, que en marzo de 2020, justo cuando comenzó la pandemia del COVID 19, los mercados financieros se paralizaron provocando que los inversionistas quisieran contar con mayor liquidez para enfrentar la crisis “a tal grado que resultó en el colapso del mercado más líquido del mundo, el de los bonos del Tesoro estadounidense”.

"La Fed no solamente redujo la tasa de política monetaria a cero sino que además comenzó a inyectar liquidez a los mercados mediante la compra de bonos"

De acuerdo con el economista, este momento significa uno de los episodios más graves de aversión al riesgo, que también originó la caída de los mercados de valores y depreciaciones de la mayoría de monedas frente al dólar, pero que por fortuna no alcanzó a colapsar los mercados crediticios y una de las razones son las medidas adoptadas por los bancos centrales de las economías desarrolladas, entre ellas la Fed, “que no solamente redujo la tasa de política monetaria a cero sino que además comenzó a inyectar liquidez a los mercados mediante la compra de bonos, tanto del Tesoro como hipotecarios”.

Serrano explica que la expansión monetaria aplicada por la Fed a través de los estímulos fiscales ayudó a la rápida recuperación de la economía estadounidense. “Después de haber caído 3.5% en 2020, el PIB de ese país ya recuperó el nivel que tenía antes de la pandemia y está en camino a crecer 6.5% este año” y logrará en 2022 alcanzar un nivel superior si continúa creciendo al mismo ritmo que antes de la pandemia. Asimismo, la economía de Estados Unidos ha logrado tener un impacto favorable en el mercado laboral bajando su tasa de desempleo a 5.4% en julio, los mercados de valores se han recuperado “con los principales índices bursátiles alcanzando niveles históricamente altos”.

"Después de haber caído 3.5% en 2020, el PIB de Estados Unidos ya recuperó el nivel que tenía antes de la pandemia y está en camino a crecer 6.5% este año"

Es así como el economista jefe de BBVA México señala que las proyecciones para la economía estadounidense lucen prometedoras, lo que sugiere que hay un aumento importante en la productividad que podría estar asociado con el mayor impulso al uso de las tecnologías digitales y el teletrabajo. Sin embargo, Serrano apunta que la polémica en torno a cuándo retirar los apoyos monetarios por parte de la Fed, en su opinión ante un panorama de elevada liquidez “en los mercados de renta fija y de un mercado de vivienda en el que los precios están rompiendo récords es difícil justificar que la Fed siga comprando bonos, en especial los hipotecarios”.

Serrano admite que aun cuando el programa adoptado por la Reserva Federal fue acertado para hacerle frente a la crisis económica provocada por la pandemia del COVID 19 y resolver el problema de liquidez, “prolongarlo aumentaría el riesgo de que se generen burbujas financieras”. Es por ello que cuando se haga este anuncio de reducción que comience hacía finales del 2021 y sea un proceso gradual “que no está relacionado con la eventual alza de tasas de política monetaria para evitar reacciones violentas en los mercados financieros”, en los cuáles aún se observará volatilidad temporal.

El artículo se publicó completo en El Financiero el 26 de agosto de 2021 y puede consultarse en este link.