México, a tiempo para una política expansionista contra el impacto de la pandemia

Serrano detalla la relevancia de que en algunos episodios económicos se implementen políticas contracíclicas, si en el caso de la contingencia que hoy se vive son válidas. Expone que “las teorías Keynesianas y neo Keynesianas establecen que, en la mayoría de las ocasiones, las recesiones que experimentan las economías se explican por deficiencias en la demanda agregada, que resultan en que la economía crezca por debajo de su potencial”.

El economista señala que estas teorías económicas formuladas por John Maynard Keynes y que han sido retomadas por personajes como el premio nobel James Tobin y Franco Modigliani, por el también premio nobel George Akerlof y Janet Yellen -después presidenta de la Reserva Federal-, y por Greg Mankiw y David Romer, permitieron fundamentar el marco Keynesiano para explicar que “estas recesiones se pueden combatir con políticas fiscales y monetarias expansivas o contracíclicas, para así poder mitigar los efectos negativos de los ciclos económicos, en particular el desempleo”.

Para Serrano, en las últimas tres décadas, y en especial en la crisis financiera global de 2008-2009, se han llevado a la práctica estas teorías. Agrega que existen otros “marcos teóricos alternativos”, entre los que destaca el neoclásico, que ha sido desacreditado, el cual “sostenía que las recesiones eran más bien producto de choques negativos de oferta, explicados por cambios tecnológicos o la teoría de los ciclos de actividad real que afirmaba que el desempleo era más bien un fenómeno voluntario y que se explicaba por rachas de pereza entre los trabajadores”.

De acuerdo con el economista jefe de BBVA México, esta contingencia sí amerita tener políticas expansivas, pero por características muy diferentes de esta recesión. Serrano sostiene que debido a una contracción de la oferta, la política expansiva no es tan efectiva, porque también en este escenario hay una contracción de la demanda. “Una expansión del gasto y una reducción en las tasas de política monetaria no van a evitar la recesión al estimular la demanda agregada” porque la pandemia ha provocado que las personas tengan temor de salir a consumir y las empresas de invertir.

Es así como el economista afirma que es adecuada la implementación de políticas expansionistas que no evitarán la recesión, pero sí serán de gran ayuda para mitigar el impacto en la población “y para asegurar una recuperación más robusta una vez concluida la contingencia sanitaria”. Serrano dice que el gobierno debe actuar en dos áreas a través del aumento al gasto fiscal; primero, para fortalecer al sistema de salud; y segundo, dando apoyo a quienes han sido más afectados por la pandemia, que de acuerdo con el INEGI podrían ser hasta 12 millones de personas.

El economista jefe de BBVA México destaca que esta contingencia sí amerita tener políticas expansivas

También destaca que es necesario que se apoye a las empresas difiriendo sus obligaciones fiscales o dando garantías de la banca de desarrollo. Advierte que “mientras más empresas desaparezcan por la coyuntura, mayor será la pérdida de empleo y mayor el impacto en la tasa de crecimiento potencial, y más lenta la recuperación”.

Serrano finaliza explicando que una política monetaria y fiscal más expansionista en este momento de crisis no es para incentivar el crédito o la inversión, ni evitará la recesión. El objetivo principal es “bajar la carga financiera de las empresas y hogares”, así como mitigar el incremento en la pobreza ante el inminente impacto que tendrá la pandemia en el país.

El artículo se publicó completo en El Financiero, el 4 de junio de 2020, y puede consultarse en este link.