El balance entre apoyar al sistema bancario y reducir la inflación es el objetivo para la Fed en los próximos meses

Tal como lo explica el economista en jefe de BBVA México, Carlos Serrano Herrera en su artículo “La Fed enfrenta un complicado equilibrio” publicado en El Financiero, la decisión no fue como estaba prevista y por el contrario incrementó la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, siendo esta una decisión correcta pero que involucra retos que se deben cumplir en los próximos meses.

El economista explica que a diferencia de la crisis financiera global de 2008 y 2009 cuando la Fed llevó las tasas de interés a cero, en esta coyuntura hay diferencias significativas.  La primera es el nivel de la inflación actual que ronda el 6% y se encuentra por encima del nivel objetivo de inflación de 2% en 2008 la inflación llegó a niveles de 5.3%, pero al entrar la economía en una profunda recesión rápidamente se tornó negativa. La diferencia radica en que Estados Unidos en estos momentos cuenta con una economía todavía fuerte.

Serrano explica que “la segunda diferencia es que hoy el sistema bancario en Estados Unidos es mucho más solvente de lo que era en ese momento ya que tras la crisis anterior, el marco regulatorio se fortaleció, exigiendo a los bancos tener más y mejor capital, es decir, con una mayor capacidad de absorción de pérdidas”. El artículo apunta que los problemas en SVB y Signature fueron fundamentalmente de liquidez y no de solvencia ya que “ante el cambio de valor contable de los bonos en su portafolio, se inició una corrida explicada por el hecho de que casi el 90% de los depósitos (en el caso de SVB) no estaban cubiertos por el seguro de depósito”.

El economista en jefe de BBVA México explica que la información pública sugiere que los problemas de SVB y Signature no son generalizados en el resto del sistema financiero, pero no se puede descartar que pueda haber algunas otras instituciones pequeñas o medianas que puedan en alguna medida enfrentar la misma suerte.

Por esta razón al tratarse de temas liquidez y no de solvencia, la Fed podría seguir utilizando la política monetaria para combatir la inflación y enfrentar los problemas de liquidez con instrumentos para tal efecto, como hasta ahora ha hecho con buenos resultados y detalla que podrá existir una subida más en la tasa de política monetaria y que el inicio del ciclo de bajadas ocurrirá hasta inicios del año próximo.

Para finalizar, el economista destaca tres aprendizajes que podrían ayudar a minimizar que en el futuro se vean problemas como los experimentados en estos bancos y que han causado episodios de gran volatilidad. El primero es que tener las tasas de interés tan bajas por tanto tiempo ayuda a que se construyan vulnerabilidades financieras. El segundo es que se debe mejorar la supervisión, en particular se deben hacer pruebas de estrés a todos los bancos y no solamente a los más grandes y estas pruebas se deben diseñar con escenarios más estresados y en tercer lugar, hay que analizar elevar el umbral para la cobertura del seguro de depósitos o incluso asegurar a todos los depositantes. Esto haría al sistema algo más caro, pero también más estable al disminuir la posibilidad de que se den corridas bancarias.

El artículo se publicó en El Financiero el 30 de marzo de 2023 y puede consultarse en este link.