En Estados Unidos la volatilidad financiera va a continuar, pero el ciclo de bajadas comenzará este año
Ante la volatilidad que han experimentado las variables financieras en los Estados Unidos como en el mundo es preciso analizar los factores que han determinado este comportamiento. No obstante, la Reserva Federal (la Fed) hacía septiembre iniciará un proceso de reducción de las tasas de interés.
Carlos Serrano Herrera, economista jefe de BBVA México, explica en el artículo ‘Estados Unidos: con volatilidad arrancará pronto el ciclo de bajadas’ publicado en el periódico El Financiero que este movimiento en las variables financieras estadounidenses se puede observar en el “rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años estaba en 4.2% a mediados de marzo, en las primeras semanas de abril llegó hasta 4.7%, para ubicarse ahora en 4.3%”. Señala también la caída en los mercados accionarios de 4% en marzo y los primeros días de abril, que en la actualidad se han visto recuperados “en máximos históricos”.
Serrano precisa que la inflación en Estados Unidos en marzo mostró un ligero incremento “y, sobre todo, que el proceso desinflacionario que se venía dando el año pasado se estancó durante el primer trimestre de este año”, por lo que los mercados lo identificaron como que la Fed no tomaría la decisión de bajar las tasas de interés de forma pronunciada, “lo que llevó a las caídas de las bolsas y al aumento en los rendimientos de los bonos de largo plazo”.
“Un mercado laboral menos fuerte disminuirá las presiones inflacionarias”
De acuerdo con Serrano aun con este escenario existen datos que permiten tener la claridad de que la economía estadounidense se ha desacelerado, lo que podría apoyar una reactivación en el proceso desinflacionario, con lo cual se confirmaría que la Reserva Federal inicie un ciclo de bajadas durante el presente año.
El titular de BBVA Research México, detalla que existen algunos razonamientos que apuntan a esta decisión de la Fed. Primeramente el anuncio de su presidente Jerome Powell sobre la continuidad en la pausa monetaria y la baja posibilidad de que exista una subida en las tasas.
El segundo razonamiento que puntualiza el economista de BBVA México es sobre los datos recientes de creación de empleo en ese país que muestran una desaceleración, las cifras de marzo reportaron una creación de 300 mil plazas y en abril sólo 175 mil. Entre enero y abril en Estados Unidos se crearon 18% menos empleos que en el mismo periodo de 2023, lo que significa que “un mercado laboral menos fuerte disminuirá las presiones inflacionarias”.
Para Serrano el tercer factor que explica la volatilidad en las variables es la caída de 0.4% durante el primer trimestre del año en la demanda de mercancías, “lo que también apoya la idea de que la economía se desacelera y que será complicado que los precios sigan aumentando en la misma magnitud”.
El cuarto razonamiento es sobre el análisis que hace la Reserva Federal sobre el ahorro en exceso que se dió en los hogares en el periodo post pandemia, “ese que había permitido a las familias mantener sus niveles de consumo a pesar de las mayores tasas de interés, finalmente se ha agotado”. El último componente que explica el economista es sobre el dato de inflación del mes de abril que continúa bajando y seguirá “cayendo en los próximos meses, tanto por la desaceleración que comienza a mostrar la demanda agregada, como por el hecho de que en gran medida la inflación elevada se explica por el componente de rentas imputadas”.
Serrano destaca que todos los antecedentes presentados en este artículo indican que la Fed podría tomar la decisión de iniciar su proceso de reducción de tasas de interés que “sería bien recibido por los mercados” con poca probabilidad de que se presente una recesión económica en Estados Unidos.
El artículo se publicó en El Financiero el 16 de mayo de 2024 y puede consultarse en este link.