BBVA México sugiere cambiar la metodología de medición del PIB
Dadas las inconsistencias en las distintas mediciones del crecimiento de la economía, BBVA México sugiere cambiar la metodología de medición del Producto Interno Bruto (PIB) que realiza el INEGI utilizando los componentes del lado de la oferta, y hacerlo mejor con los componente de la demanda. Así mismo, aconseja que el ajuste estacional se realice por el método indirecto y no por el directo como se hace actualmente.
La institución financiera destaca que la medición del PIB por el lado de la oferta, que realiza el INEGI, y su ajuste estacional por el método directo (sobre la serie agregada y no como la suma de las series ajustadas de sus componentes) da lugar a inconsistencias entre la tasa de crecimiento del PIB por el lado de la demanda, en contraposición al PIB por el lado de la oferta en el país, en series ajustadas por estacionalidad.
En el informe “En México, el PIB medido por el lado de la demanda cuenta una historia muy distinta al medido por el lado de la oferta”, realizado por el economista en Jefe de la institución financiera Carlos Serrano y los economistas principales, Saidé Salazar y Javier Amador, se precisa que incluso hay casos, en los que una serie crece cuando la otra se contrae, dando señales encontradas sobre los factores económicos que impulsan o detienen a la economía en un momento dado.
Por ejemplo, en el primer trimestre de este año, el consumo privado creció 0.2% y la inversión privada 0.7%, estos dos componentes representan el 87% de la actividad.[1] Sin embargo, el dato de crecimiento, que se estima por el lado de la oferta mostró una contracción.
Los economistas de BBVA México señalan que la asociación entre ambas mediciones de crecimiento se ha debilitado con el tiempo, y el emparejamiento del signo (movimientos en la misma dirección de las series) ha empeorado desde 2018 y consideran oportuno que el INEGI traslade su metodología de medición del PIB hacia la estimación por el lado de los componentes de la demanda (no de la oferta como lo hace actualmente), junto con la adopción del método indirecto para desestacionalizar las series, ambas prácticas comunes en EE.UU. y varios países de Europa.
La medición del PIB por el lado de la demanda consiste en estimar el valor de los componentes del gasto de una economía: consumo, inversión y exportaciones netas. Por su parte, la medición del PIB por el lado de la oferta consiste en estimar el valor de la producción de todos los sectores económicos (primario, secundario y terciario). En México, el INEGI realiza la medición del PIB por el lado de la oferta y solo aproxima los componentes del gasto; la diferencia entre ambas mediciones es la diferencia estadística.
Por otro lado, como toda serie que mida algún aspecto de la actividad económica de un país, el PIB muestra estacionalidad, es decir, movimientos que se repiten cada año, en la misma temporada y en el mismo sentido (por vacaciones, el clima, días festivos, etc.). En la práctica, el análisis económico se enfoca en el estudio de las series ajustadas por estacionalidad, porque es más intuitivo interpretar los movimientos de una economía eliminando eventos que se repiten cada año y que no representan un factor económico.
Los economistas consideran oportuno que se traslade la metodología de medición del PIB por el lado de los componentes de la demanda
En México, el INEGI utiliza el método directo para desestacionalizar el PIB, es decir, se realiza el ajuste estacional directamente sobre la serie agregada, en lugar de que dicha serie se genere como la suma de los componentes ajustados por estacionalidad. Es posible que la importancia relativa de los distintos sectores de actividad y/o componentes del gasto esté cambiando en el país con mayor velocidad que la anticipada; es probable también que algunos componentes estén registrando factores estacionales que se asemejan cada vez menos a los observados en los últimos años, o bien que existan otros factores que no se estén midiendo de forma adecuada.
En términos prácticos, el tratamiento estadístico de las series debe priorizar la interpretación económica de los movimientos de las variables, que en última instancia representan la lectura de las señales que brindan las series sobre la evolución de la actividad económica. Por lo que Serrano, Salazar y Amador señalan que la reciente inconsistencia entre las distintas mediciones de crecimiento sienta las bases para que el INEGI se traslade a una medición de la actividad económica por componentes del gasto, y a la utilización del método indirecto de ajuste estacional.
[1] A pesar de la magnitud del crecimiento de las exportaciones netas en ese periodo (-48.5%), representan menos de 1% del PIB.