Monika Piazzessi: “El BCE debe repensar sus esquemas de compra de deuda corporativa para favorecer a las compañías más verdes”

Mientras no exista consenso sobre la implantación de una tasa al carbono, la solución óptima para Piazzessi, la investigadora defiende la implantación de otras medidas que impulsen la transición hacia una economía más sostenible, como rebajar el coste del capital a las compañías que promueven tecnologías más verdes. En el contexto actual de transición económica, Piazzessi destaca además un problema a futuro que van a heredar las próximas generaciones como consecuencia de la crisis del Covid: la educación, cambio climático y una enorme deuda generada por la pandemia.

Desde hace más de una década existe consenso internacional entre los economistas sobre el impacto positivo de las políticas monetarias no convencionales de los bancos centrales para estimular la economía. Sin embargo, el factor ecológico cobra cada vez más relevancia al analizar los efectos de esa política de compra de activos. Si bien el BCE instauró, desde el inicio, una política de “neutralidad de carbono” que buscaba no favorecer a unas empresas más que a otras, cada vez son más las voces que ponen en duda la eficiencia de esa estrategia y si es necesario incluir variables decisivas como la sostenibilidad.

“Lo que hemos hecho –explica la catedrática de Economía de la Universidad de Stanford– es mirar los microdatos sobre compras de bonos, compañía por compañía, en esos esquemas de compras de activos (del BCE), para comprender cómo está conformado el portfolio en términos de sector (cuál es el peso del sector del automóvil, cuál el del sector petrolífero, etc…). Y en paralelo, hemos calculado lo que cada compañía emite, lo hemos sumado y hemos calculado el peso, en porcentaje, que cada sector tiene sobre la emisión total de gases contaminantes, lo que nos permite hacer una comparativa de ambas tasas. Por ejemplo, si el Banco Central Europeo tiene un diez por ciento del portfolio invertido en compañías del sector gas, podemos ver cómo compara ese porcentaje con el porcentaje del total de emisiones que hacen las compañías de ese sector. Y lo que hemos comprobado es que utilizando esta política de “neutralidad del mercado”, las compañías más contaminantes están sobrerrepresentadas en la cartera de deuda del BCE”.

En esa línea se encuentra la investigación que Monika Piazzesi presentará el próximo martes 29 de junio en la XVI Conferencia JEEA–Fundación BBVA: ¿Cómo de no convencional es la política monetaria ‘verde’?, que se retransmitirá por streaming a través de la web de la Fundación BBVA.