Los tipos de interés bajos han venido para quedarse
José Manuel González-Páramo ha reflexionado hoy en Barcelona sobre los factores que han motivado el actual contexto de tipos de interés bajos, o incluso negativos, en las economías desarrolladas. El consejero ejecutivo de BBVA ha compartido su visión sobre qué ha llevado al entorno actual, qué impacto está teniendo en los mercados y, sobre todo, hacia dónde nos dirigimos. En su opinión, los bajos tipos de interés permanecerán durante un periodo de tiempo prolongado.
González-Páramo ha intervenido en el XXV aniversario de Inverco Catalunya, un acto inaugurado por su presidente, Carlos Tusquets. En su ponencia, titulada Entorno de bajos tipos de interés: de dónde venimos, impacto y adónde vamos, el consejero ejecutivo de BBVA ha destacado que el debate se centra ahora en estimar cuánto tiempo se prolongará el actual entorno de tipos muy bajos, cuál exactamente será el nuevo nivel de equilibrio y cuáles son las políticas y estrategias apropiadas para un cambio de tendencia.
¿Qué factores han provocado los actuales niveles de tipos de interés?
El consejero ejecutivo de BBVA ha explicado los motivos que han llevado a que los tipos de interés en las economías desarrolladas estén “en niveles históricamente bajos”. En su opinión, esta situación responde a motivos estructurales como la baja productividad, la desaceleración de la población activa y la desigualdad; y factores cíclicos derivados de la crisis de 2008.
En este sentido, ha señalado que los tipos de referencia en Europa y Estados Unidos han caído en 20 años un 85%. En las últimas décadas, ha explicado, distintas fuerzas han presionado los tipos reales a la baja. Por un lado, la expansión de la oferta de crédito, en gran medida debido a la política monetaria de los bancos centrales. Muestra de ello es que el balance del BCE ha crecido un 150% desde 2008. Por otro lado, la contracción de la demanda de crédito (inversión), impulsada por la caída de la productividad, ha registrado un fuerte descenso en los países desarrollados.
Los tipos de referencia en Europa y Estados Unidos han caído en 20 años un 85%
González-Páramo durante el XXV aniversario de Inverco Catalunya, un acto inaugurado por su presidente, Carlos Tusquets.
Impacto en el mercado
José Manuel González-Páramo ha señalado que los tipos bajos en las economías desarrolladas han tenido un impacto significativo en el sistema bancario y los mercados bursátiles.
El entorno de bajos tipos de interés llega en un momento en el que la rentabilidad de la banca europea empieza a recuperarse tras la crisis financiera, pero aún es muy inferior a los niveles pre-crisis. En este sentido, el consejero ejecutivo de BBVA ha recordado que la banca se enfrenta a cinco grandes retos, donde los tipos de interés han jugado un papel clave en el descenso de la rentabilidad de las entidades financieras. Estas “cinco erres” son la recesión, la rentabilidad, la regulación, la reputación y la revolución digital.
La banca se enfrenta a cinco grandes retos: recesión, la rentabilidad, la regulación, la reputación y la revolución digital
En opinión de González-Páramo, la solución que los bancos tienen para adaptarse a este entorno de bajos tipos de interés pasa por “aprovechar las oportunidades que ofrece la revolución digital”. Las entidades que lo consigan tendrán un papel de relevancia dentro del nuevo ecosistema financiero. Para ello, deben apalancarse en arquitecturas tecnológicas ágiles para afianzar la relación con el cliente, generar propuestas de valor rentables y sostenibles basadas en la explotación masiva e inteligente de los datos, y crecer en distintas geografías, en competencia con actores fintech y compañías tecnológicas.
Hacia dónde vamos
La pregunta clave es: ¿Cuánto puede durar el entorno de tipos bajos? El consejero ejecutivo de BBVA ha recordado las palabras de Mario Draghi, el pasado 19 de enero: “Seguimos esperando que los tipos de interés permanezcan en los niveles actuales o inferiores, por un periodo prolongado de tiempo”, señaló el presidente del Banco Central Europeo (BCE).
Así, José Manuel González-Páramo ha considerado que, si bien sigue existiendo un amplio debate al respecto, “al menos en la eurozona, todo indica que el entorno de tipos bajos se va a mantener en el medio plazo”. Por ello, ante un escenario prolongado de tipos de interés bajos, el consejero ejecutivo de BBVA considera fundamental continuar desarrollando una adecuada política macroprudencial. Además, en su opinión, hay un margen adicional en otro tipo de políticas que debe ser aprovechado, sobre todo mediante reformas estructurales y también en materia fiscal.