Factores globales impulsan ganancias en mercados financieros de América Latina

Particularmente, en América del Sur se ha dado una reducción en la prima de riesgo país, que no se veía desde hace más de dos años, así como ganancias en los mercados bursátil y cambiario, con un tipo de cambio relativamente estable o apreciándose. El caso más radical de apreciación del tipo de cambio ha sido el de Chile, gracias en buena parte a los incrementos en el precio del cobre.

La excepción a la regla es México, como consecuencia del endurecimiento de la posición de Estados Unidos en las negociaciones del Tratado de Libre Comercio, que ha afectado el precio de los activos de ese país.

De acuerdo con BBVA Research, la fortaleza de los mercados financieros en América Latina se ha dado por cuatro factores:

El primero es la relativa debilidad del dólar, que impulsa la búsqueda de rentabilidad en los activos de economías emergentes. En América Latina el común denominador en los últimos meses ha sido el de la apreciación o estabilidad en los tipos de cambio. Pero para 2018, la perspectiva, según BBVA Research, es de una depreciación relativamente acotada, consistente con una divergencia entre la reducción de tipos de interés en América del Sur y el aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en Estados Unidos. Para México se esperaría una apreciación del peso si no se materializan los riesgos relativos a la negociación del NAFTA y las elecciones.

El segundo factor es la abundante liquidez global, que seguirá siendo alta. Al respecto, Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para América del Sur, señala que "el hecho de que todavía tengamos una amplia liquidez global que genera ese apetito por los activos de economías emergentes y en particular las latinoamericanas ha ayudado a generar ganancias en estos mercados".

La aceleración del crecimiento mundial, que es sólido y que es clave para generar esas perspectivas positivas para la región, es el otro factor que ha impulsado las ganancias de los mercados financieros de América Latina. BBVA Research estima que el crecimiento global será de 3,4% tanto en 2017 como en 2018.

El cuarto factor es el aumento de precios de las materias primas, que también ha favorecido a muchas de estas economías, en particular a Perú y a Chile por el incremento sustancial del precio del cobre registrado en los últimos meses. Según Juan Ruiz, el mayor precio de este metal no está suscitado por un cambio en los fundamentales, y aunque reconoce que ha habido una cierta perspectiva de aumento de demanda y alguna reducción de inventarios, en su opinión está más relacionado con la apuesta que hacen los operadores del mercado de un crecimiento del precio, por lo cual esperan que ese aumento sea temporal para luego converger en niveles de equilibrio de largo plazo, en alrededor de 2,50 la libra.

Para el petróleo, que es otra de las materias primas importantes en la región y de gran peso en economías como la de México y Colombia, se espera que converja hacia un equilibrio de largo plazo en alrededor de 60 dólares por barril. También se espera que la soja, el principal producto de exportación de Argentina, mantenga su perspectiva de hace unos meses, de convergencia gradual hacia los niveles de equilibrio de largo plazo.

"A los anteriores factores externos se une la recuperación del crecimiento en América Latina, que se está dando con mucha fuerza en Argentina, con cierta fuerza en Brasil y con indicadores muy positivos en Chile y Perú, que también se ha ido trasladando a los mercados financieros de la región", concluye Juan Ruiz.