Los resultados de BBVA baten las estimaciones de los analistas

Los resultados presentados por BBVA han sido, en las principales líneas de negocio, mejores de lo que se esperaba si tenemos en cuenta el consenso de mercado. Uno de los elementos más destacados ha sido el buen comportamiento del negocio recurrente. Algunos no descartan posibles subidas de estimaciones, apoyados en la recuperación de los resultados en España y EE.UU. y mantenimiento del crecimiento en México y Turquía.

Los elementos más destacados por los analistas han sido:

En el conjunto del Grupo:

• Fortaleza de los ingresos, que alcanzan máximos históricos. El hecho de que los principales catalizadores de su crecimiento hayan sido los ingresos recurrentes (y más concretamente el margen de intereses) añade aún más valor a este buen comportamiento.
• Asimismo, se destaca la disciplina de costes, determinante para que el margen neto alcance también máximos históricos.
• Los analistas se muestran cómodos con los niveles de capital del Grupo. En lo que respecta ‘payout’ anunciado no se descarta que, en un escenario de generación de capital, pueda aumentar.

Y por áreas de negocio:

• Las principales geografías baten las estimaciones del consenso de analistas.
• Sobresale el buen comportamiento de Turquía, en donde el margen de intereses ha sorprendido al alza, así como los gastos, que han crecido por debajo de lo esperado.
• Las cifras presentadas por España también han superado las estimaciones del consenso. Los analistas hacen hincapié en el crecimiento trimestral del margen de intereses, a la espera de que se produzca una subida de tipos de interés que lo impulse. Esto, unido a la la disciplina control de costes, y a la reducción de la exposición inmobiliaria hasta niveles casi inmateriales, puede generar una mejora de los resultados del área este año.
• En México los ingresos superan las estimaciones (aún a pesar de la desaceleración de la actividad) y también se valoran positivamente los menores saneamientos. Los analistas muestran cautela ante la proximidad de las elecciones generales (julio de 2018) y la negociación del Tratado de Libre Comercio (NAFTA).
• En Estados Unidos se hace hincapié en la buena evolución del margen neto, gracias, sobre todo, al buen comportamiento del margen de intereses al que ha ayudado la contención de costes. Se espera que durante el año 2018, las subidas de tipos unidas a mayor dinamismo en actividad, generen tasas de crecimiento de beneficio mayores.
• En América Latina, la fortaleza de los ingresos y menores provisiones fueron los catalizadores de unos resultados mejores de lo esperado.