La cobertura de tipo de cambio, una herramienta para dar estabilidad a los resultados y el capital cuando fluctúan las divisas
Debido a su presencia internacional, BBVA dispone de una política de cobertura del riesgo de tipo de cambio, que tiene como finalidad preservar los ratios de capital del Grupo y otorgar estabilidad a sus resultados.
La política de cobertura del Grupo BBVA protege el capital y los beneficios frente a la fluctuación de las divisas locales de los mercados en los que BBVA tiene presencia. BBVA cubre en torno al 70% de su exceso de capital CET1 (la parte que no está cubierta de forma natural por el propio ratio), y entre un 30% y un 50%, en promedio, de los resultados esperados de sus filiales en los próximos doce meses.
En el caso concreto de Turquía, donde BBVA es un inversor de largo plazo y tiene presencia a través de una participación del 49,85% en Garanti BBVA, el Grupo tiene una cobertura de alrededor del 60% sobre los resultados esperados de Garanti BBVA para 2021. Asimismo, con el actual nivel de coberturas, la sensibilidad del ratio de capital CET1 ‘fully loaded’ de BBVA ante una depreciación del 10% de la lira turca es muy limitada, de tan solo -2 puntos básicos.
Además, BBVA tiene demostrada experiencia en la gestión de banca universal en mercados emergentes a través de un modelo descentralizado. En este sentido, sigue una estrategia MPE ('Multiple Point of Entry') con filiales autosuficientes y responsables de la gestión de su propia liquidez y capital, de manera que no hay transferencia de fondos o financiación cruzada desde la matriz a las filiales, o de las filiales entre sí. Esta descentralización actúa a modo de cortafuegos natural, evitando el riesgo de contagio entre filiales. Del mismo modo, al no existir financiación cruzada, el modelo MPE limita el riesgo de BBVA al valor en libros de la inversión en sus filiales que, en el caso concreto de Turquía, ascendía a 3.640 millones de euros¹ a cierre de 2020 (en torno al 9% del valor neto tangible del Grupo).