¿Qué dicen los analistas de los resultados de BBVA en 2016?

Los resultados de 2016 han sido mejores de lo estimado en las principales líneas de negocio. Por geografías, han sorprendido favorablemente México, EEUU y la actividad bancaria en España. Asimismo, la intención de BBVA de implementar una política de retribución al accionista con un dividendo 100% en efectivo ha recibido reacciones positivas ya que, para la mayoría de los analistas, se ha producido antes de lo esperado y supone una menor dilución para el accionista. En este sentido, una casa de análisis ha señalado que “más allá de las cifras, destacamos que BBVA ha reiterado su compromiso de pagar un dividendo en 2017 completamente en efectivo, lo que valoramos positivamente”. Algunos analistas valoran esta decisión como un indicador de la fortaleza de capital a futuro que podría, además, ser un catalizador positivo del comportamiento de la acción.

En lo que respecta a los resultados, los elementos más destacados por los analistas fueron:

En el conjunto del Grupo:

• Buen comportamiento de los ingresos y, más concretamente del margen de intereses. La mayoría de los analistas destacan el crecimiento de los volúmenes y los mayores márgenes como causas de su sólida evolución.
• La disminución de los saneamientos (que han estado muy por debajo de lo esperado) y la mejora de la calidad crediticia (especialmente en la actividad bancaria en España) han sido otros elementos bien valorados por los analistas.
• La mayoría de los analistas se muestran confiados en que BBVA alcanzará su objetivo del ratio de capital CET1 fully-loaded de un 11% a lo largo de 2017. El ratio de diciembre (10,90%) ha quedado algo por debajo de lo previsto.

Y por áreas de negocio:

• México vuelve a ser el área más valorada por los analistas. Destacan el crecimiento de doble dígito del beneficio (en términos constantes) apoyado por el dinamismo en la actividad, que impulsó el crecimiento del margen de intereses y comisiones. También se ha hecho hincapié en la estabilidad de las métricas de riesgo.
• En lo que respecta a EE.UU, se ha valorado favorablemente el crecimiento del margen de intereses apoyado por una buena defensa del diferencial a la clientela y la subida de tipos de interés de diciembre.
• Actividad Bancaria en España ha sido otra de las áreas cuyos resultados han sido mejor recibidos, teniendo en cuenta, además, que incorporaban la provisión por cláusulas suelo. Los dos elementos más destacados han sido la resistencia del margen de intereses y la mejora de la calidad crediticia, que ha venido acompañada de una reducción significativa del coste de riesgo.
• Los sólidos resultados de Turquía (+40,5% interanual en términos constantes) han estado en línea con lo estimado por los analistas. La buena evolución del margen de intereses no ha logrado compensar el peor comportamiento relativo de comisiones y ROF. En cualquier caso, se han destacado como elemento positivo los saneamientos, menores de lo esperado.
• El área de América del Sur registró un resultado algo inferior a lo esperado por los analistas, por una desaceleración de la actividad muy ligada al entorno macroeconómico.