BBVA Research revisa al alza el PIB de las CC.AA. en 2024, pero anticipa una desaceleración en 2025 y 2026
BBVA Research ha revisado al alza la previsión de crecimiento del PIB de España en 2024, hasta el 3,1%, por la aceleración del consumo interno y el impulso del turismo, especialmente en la costa mediterránea y en las islas. Para 2025, el servicio de estudios de BBVA prevé un crecimiento del 2,3%, en un contexto donde el consumo interno continuará siendo el principal motor de la economía y se espera una contribución positiva de la producción agraria lo que beneficiará a comunidades autónomas más dependientes de la demanda interna y con mayor exposición al sector primario. Por otro lado, la mejoría de las exportaciones y de la inversión será menos intensa de lo anticipado hace unos meses como consecuencia de los posibles cambios en la política comercial de los EE.UU., lo que hace que puede afectar, sobre todo, a las regiones más industriales y con un sector exportador de bienes más grande. En 2026, la previsión de crecimiento del PIB se sitúa en el 1,7%, con una posible reactivación de la inversión impulsada por el descenso de los tipos de interés y la necesidad de ampliar la capacidad productiva en ciertos sectores clave.
El aumento de la actividad en España en 2024 se ha revisado al alza en 0,2 puntos porcentuales. La exposición a las exportaciones de servicios (turismo y resto) explican la jerarquía en las previsiones del crecimiento del PIB en 2024, con Canarias y Baleares entre las regiones más dinámicas. Esto beneficia también a Madrid y Cataluña, que podrían haber crecido en línea con la media nacional. Por su parte, la industria no logró la recuperación que se anticipaba hace unos trimestres, lo que junto con el menor impacto del dinamismo del turismo y de la inmigración, vuelve a dejar el crecimiento del PIB por debajo de la media nacional en buena parte de las comunidades autónomas del norte de España.
La paulatina recuperación de la producción agraria, a medida que se han ido superando los efectos de la sequía, viene apoyando el avance de las regiones con mayor peso del sector primario y de sus exportaciones de alimentos. Murcia podría haber liderado el crecimiento en 2024, aunque Castilla-La Mancha, La Rioja y Andalucía también sacan provecho a esta recuperación.
Sin embargo, los estragos causados por la dana en la Comunitat Valenciana contrajeron significativamente la actividad en el último trimestre de 2024. Pese a la activación de algunas medidas de ayuda a la recuperación, esta es la única región cuyo crecimiento se revisa a la baja en 2024, hasta el 2,9%.
En 2025 se mantiene la perspectiva de un sólido crecimiento del PIB de la economía española (2,3%), aunque con una revisión de una décima a la baja, y en un entorno de desaceleración. La continuación de la reversión de los efectos de la sequía (mayor producción agraria, impulso del empleo), y un consumo privado algo más dinámico (apoyado en mayores salarios) llevan el liderazgo del crecimiento hacia las comunidades del sur de España. La incertidumbre y los cambios arancelarios afectarán negativamente a la inversión y a las ventas de bienes al exterior, lo que lleva a revisiones a la baja en las comunidades autónomas industriales y exportadoras.
Hacia delante, se espera que la desaceleración continúe en 2026, debido al menor dinamismo del consumo y el turismo, la vuelta a niveles normales del sector agrario y reglas fiscales que restringen el avance del consumo público, afectando especialmente a las regiones turísticas y del sur peninsular. Sin embargo, factores como los fondos europeos, tipos de interés y costes más bajos, junto con la necesidad de reposición de bienes, amortiguarán el impacto en comunidades orientadas a la producción de bienes de inversión o intermedios.
Mejora de las perspectivas en 2024
BBVA Research revisa al alza las estimaciones de crecimiento en 2024 en casi todas las comunidades autónomas. La jerarquía del crecimiento y el escenario no han variado sustancialmente. En Canarias (3,6%) y Baleares (3,4%) el empuje del turismo las mantiene en el grupo de cabeza. Estos factores benefician también a Madrid y Cataluña (3,1%), que podrían haber crecido en línea con la media nacional. En Castilla y León y Galicia (3,3%) el empleo público y el buen desempeño de las exportaciones de automóviles impulsan la economía.
Por su parte, al empuje de las administraciones públicas en Murcia (3,6%), Castilla-La Mancha (3,3%), Andalucía (3,1%) y La Rioja (3,2%) se le añade la finalización de la sequía, que impulsa el VAB agrario. La conjunción de ambos factores lleva a las mayores revisiones al alza en estos territorios. Sin embargo, en la Comunitat Valenciana los efectos de la dana podrían restar dinamismo en la actividad de 2024 (2,9%), única región cuyo PIB se revisa a la baja.
La debilidad de la recuperación en las principales economías europeas limita, por ahora, el empuje de las comunidades exportadoras del norte, como Asturias (2,5%), Cantabria (2,5%) o País Vasco (2,4%), que no crecerán por encima de la media del país. A estas comunidades se les suma Aragón (3,0%), Navarra (2,9%) y Extremadura (2,7%).
La recuperación continúa, pero en un entorno de desaceleración
El avance del turismo y la recuperación del sector agrario permitirán un crecimiento del PIB de España del 2,3% en 2025, aunque con menor intensidad que en 2024 debido a la desaceleración de las exportaciones y la inversión. Comunidades autónomas con mayor dependencia de la demanda interna, así como un peso del sector primario y del público superior se verán beneficiadas. Este es el caso de Andalucía y Castilla- La Mancha (2,8%); Murcia (2,7%); Extremadura (2,6%).
El bajo crecimiento en los principales socios comerciales, la falta de recuperación del sector del automóvil, la mayor incertidumbre sobre la política comercial o la falta de tracción de la inversión, llevan a revisiones a la baja en las perspectivas de crecimiento del PIB para 2025 mayores en algunas comunidades del norte, aunque todavía con avances por encima de la media: Navarra (2,5%), Galicia, Cataluña y el País Vasco (2,4%). El turismo y los servicios privados continuarán avanzando de forma positiva, aunque irán reduciendo progresivamente el fuerte crecimiento registrado en los años anteriores. Así el diferencial positivo de Canarias (2,6%) y Balears (2,4%) se estrecha con respecto a 2024 y el de Madrid (2,3%) se cierra.
Las medidas puestas en marcha para recuperar el capital físico destruido, y las ayudas, junto a los necesarios esfuerzos del sector privado para recuperar el ritmo impulsan la actividad tras la Dana en la Comunitat Valenciana, cuyo PIB podría crecer un 2,7% en 2025. Aunque este avance dependerá de la rapidez y efectividad de las medidas.
En 2026, el crecimiento se moderará aún más, situándose en el 1,7%, en un contexto de menor dinamismo del consumo y del turismo. El impulso a la inversión posibilitado por los bajos tipos de interés, la necesidad de ampliar capacidad productiva, los fondos europeos, economías centroeuropeas que comienzan a recuperarse, y el impulso fiscal para la reconstrucción en la Comunitat Valenciana explicarían mayores crecimientos del PIB, en comparación con la media nacional, en la Comunitat Valenciana (2,7%), Navarra (2,0%), Cantabria (2,0%), País Vasco (1,9%), Aragón (1,8%) y La Rioja (1,8%).
La aplicación de las reglas fiscales frena el aumento del gasto público. A este respecto, Andalucía, Murcia, Castilla- La Mancha (1,6%) y, en particular, Extremadura (1,5%), pueden verse más afectadas y crecer por debajo de la media nacional. Lo anterior también como efecto de la normalización de la situación agraria, tras el repunte por el fin de la sequía registrado en 2024 y 2025.
Tras años bordeando el límite de la capacidad, con la falta de vivienda a precio asequible como cuello de botella, y posiblemente con menor inmigración, la contribución del turismo podría reducirse: Balears (1,2%), Canarias (1,3%) y Cataluña (1,5%) podrían ver una menor aportación de este sector al avance de la actividad. Asturias (1,7%), Galicia (1,7%) y Castilla y León (1,6%) podrían situarse en línea o levemente por debajo de la media, como consecuencia de que el repunte del sector industrial ya se habría producido en años anteriores.
Fortaleza en el crecimiento de la afiliación
El avance de la afiliación a la Seguridad Social muestra una gran fortaleza en 2024. La resistencia del turismo ha permitido que las islas, Madrid y la costa Mediterránea continúen liderando la creación de empleo. Además, Murcia, La Rioja, Castilla y León y Asturias han experimentado una aceleración en la afiliación en 2024, apoyadas por el impulso en el empleo público. En las comunidades autónomas del norte el empleo ha crecido menos, limitando el avance del consumo. En esta línea, Extremadura, con el sector público como único motor de la creación de empleo (aporta dos tercios del aumento de la afiliación), se queda atrás, con un aumento de la afiliación en la región de un 4,2% desde 2019, frente a un 10% en España.
BBVA Research prevé que el crecimiento del empleo anual en términos EPA en España sea del 2,2% en 2024, del 2,0% en 2025 y del 1,8% en 2026. En 2024, destaca la creación de empleo en Navarra (3,9%), Canarias (3,6%), Asturias (3,4%), Cantabria (3,3%), Madrid (3,0%) y Murcia (2,7%). En 2025, el mayor dinamismo en el aumento de los ocupados se dará en Andalucía (2,6%), Murcia (2,5%), Navarra (2,4%) y Castilla-La Mancha (2,4%). Finalmente, en 2026 la Comunitat Valenciana (2,8%), Navarra y el País Vasco (2,2%) podrían liderar el crecimiento del empleo.