Depreciación de tipos de cambio y estabilidad en tasas de interés, panorama para América Latina este año

De acuerdo con su informe 'Situación Latinoamérica Primer Trimestre 2018', BBVA Research prevé para los próximos dos años una moderada depreciación de los tipos de cambio en la región, en un contexto de aumento de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, reducción de la liquidez global y moderación de los precios de las materias primas.

En Argentina destacará mucho más esa depreciación porque se trata de un país con tasas de inflación mucho mayores que el resto de sus vecinos; incluso en términos reales va a ser negativa, es decir, una depreciación del peso por debajo del índice de precios al consumidor.

Por el contrario, considera que en México podría apreciarse el peso una vez se desvanezcan los riesgos que en estos momentos tiene el país, relacionados con la negociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (Nafta, por sus siglas en inglés) y por las elecciones presidenciales previstas para el próximo 1 de julio. Para Colombia también prevé una apreciación de su moneda en la medida que retome la recuperación económica.

Para BBVA Research, el factor principal para pensar en depreciaciones graduales en los tipos de cambio en la mayor parte de la región es la divergencia que va a registrarse entre una Reserva Federal aumentando los tipos de interés en 2018 y 2019 y unos bancos centrales en la mayor parte de países de América del Sur bajándolos a principios de 2018, pero la mayoría de ellos manteniéndolos estables en buena parte del año y solo empezando a subirlos en 2019.

En efecto, se espera que la Reserva Federal aumente los tipos de interés a lo largo de 2018, hasta llegar a un 2,25% y continuar así con la reducción del balance del banco central estadounidense.

De igual forma, debido a que la inflación se mantendrá controlada en la mayor parte de países y dentro de las metas de los bancos centrales, con excepción de Argentina y México, la previsión es que el ciclo de reducción de los tipos de interés está llegando a su fin y solo se anticipan algunos recortes adicionales en en primer trimestre en Brasil, Colombia y Perú (los dos últimos ya redujeron las tasas de política monetaria en 25 puntos básicos en el pasado mes de enero), pero se prevé estabilidad para el resto del año.

En Argentina se espera que el gradual proceso de normalización de la inflación posibilite una significativa reducción de los tipos de interés a lo largo de 2018 y de 2019, mientras que en México se proyecta un endurecimiento de la política monetaria con aumentos adicionales de las tasas de referencia para llevar a la inflación a su rango objetivo.

Y aunque en la mayoría de países se espera estabilidad en los tipos de interés, hay cierta incertidumbre por los cambios en la directiva de la Reserva Federal que podrían hacer cambiar el panorama y además no se descartan riesgos de incrementos inesperados de la inflación que se traducirían en aumentos de las tasas de política monetaria.