Com funciona una OPA i com pot afectar l'inversor
Una OPA o oferta pública d'adquisició és una oferta de compra de les accions d’una empresa als seus accionistes. La decisió d'acudir a una OPA és voluntària, però com en qualsevol presa de decisions és important considerar totes les opcions i valorar-ne les conseqüències.
El primer que hem de tenir en compte quan hi ha una OPA és que ha de ser autoritzada per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CMNV), que a més, exigeix posar a disposició del públic la informació necessària per prendre una decisió:
- El fullet de l'OPA, amb els detalls sobre l'OPA.
- L'anunci de l'OPA, amb els punts principals resumits.
- Un informe del consell d'administració de l'empresa opada, amb la seva opinió sobre l’oferta.
Addicionalment, és convenient estar molt pendent de tots els fets rellevants que es puguin produir des de l'anunci de l'oferta fins a la seva liquidació. En aquests fets rellevants, les entitats participants en l'OPA posen en coneixement del mercat tota la informació sensible que es vagi generant durant aquest període.
Amb tot això a les nostres mans, podríem prendre una de les decisions següents:
- Acceptar l'OPA (i vendre o bescanviar les accions a l'opant).
- Rebutjar l'OPA i mantenir les accions en cartera.
No obstant això, el fet que no acceptem l'OPA no vol dir que definitivament ens quedarem amb les accions. De vegades passa que l'OPA s'ofereix sobre el 100 % del capital social, i s'hi inclou una clàusula de venda forçosa ('squeeze out') o compra forçosa ('sell out'). En aquest cas, segons la legislació espanyola, si després de l'OPA s'assoleix el 90 % del capital social i a més ha estat acceptada per més del 90 % de les accions, l’oferent pot obligar la resta resta d'accionistes a vendre forçosament les accions al preu ofert en l'OPA.
Addicionalment, en cas de rebutjar l'oferta, hem de valorar també els riscos que tindria el fet que sí que sigui acceptada per un nombre rellevant d'accionistes. En aquest cas, les accions romanents podrien ser menys líquides i l’accionista ha de tenir en compte en aquest cas què passa amb el preu de l’acció si l’operació no tira endevant.
