BBVA proposa a Banc Sabadell fusionar ambdues entitats per crear un líder europeu
En una carta adreçada al Consell d’Administració de Banc Sabadell, BBVA subratlla que la combinació d’ambdues entitats donaria lloc al projecte industrial més atractiu de la banca europea. En aquest sentit, destaca els beneficis de la fusió per a ambdues entitats, els seus accionistes, empleats, clients i les societats en què operen.
En primer lloc, perquè la nova entitat es convertiria en una de les majors i més sòlides entitats financeres a Europa, amb uns actius totals per sobre del bilió d’euros¹ i més de 100 milions de clients a escala mundial, amb l’ambició de ser el banc més gran per capitalització borsària de la zona euro.
La major escala permetria afrontar en millors condicions els reptes estructurals del sector i arribar a un nombre més gran de clients, abordant de manera eficient les inversions en transformació digital. L’entitat combinada seria més sòlida i eficient, i un referent en el mercat per volum d’actius, crèdits i dipòsits.
D’altra banda, BBVA destaca l’encaix estratègic i la complementarietat d’ambdues companyies, sent Banc Sabadell el referent a Espanya en el segment d’empreses i, igual que BBVA, una entitat líder en digitalització i sostenibilitat. A més, la presència de Banc Sabadell al Regne Unit se sumaria a l’escala global de BBVA i al seu lideratge a Mèxic, Turquia i l’Amèrica del Sud. Per tot això, l’entitat fusionada seria el millor soci financer de famílies i empreses, amb una millor oferta de productes i una major capacitat d’acompanyar les empreses en la seva expansió internacional.
En definitiva, s’amplificaria la capacitat de la nova entitat de facilitar crèdit a l’economia real —amb un impacte estimat a futur de 5.000 milions d’euros addicionals a l’any— a més de contribuir significativament al procés de transformació, innovació i descarbonització de la societat. La creació d’una entitat més forta i més rendible també es traduiria en una major contribució via impostos i en una remuneració creixent i atractiva per als accionistes.
En aquest sentit, BBVA ressalta el seu compromís total amb Catalunya, un mercat clau per a ambdues entitats. Des d’una posició de més fortalesa, l’entitat fusionada intensificaria el seu suport al teixit empresarial, cultural, científic i social de Catalunya, a través de l’activitat bancària i de les respectives fundacions. A més, el nou banc tindria una doble seu operativa a Espanya, una d’aquestes al centre corporatiu de Banc Sabadell a Sant Cugat, i reforçaria el paper de Barcelona com a ‘hub’ europeu per a les empreses més innovadores i disruptives del món.
BBVA també mostra el seu compromís de preservar el millor talent i la cultura d’ambdues entitats, i proposa diverses mesures clau: i) la formació d’un comitè d’integració amb representants d’ambdues organitzacions, amb la finalitat de dissenyar el millor procés d’integració, buscant potenciar al màxim el talent de totes dues entitats; ii) el respecte en tot cas dels principis de competència professional i mèrit en la integració de les plantilles, sense l’adopció de mesures traumàtiques o que afectin singularment els empleats amb origen en una de les dues entitats; iii) la configuració de l’equip directiu de l’entitat fusionada amb executius provinents de tots dos bancs, atenent principis de competència professional i mèrit, procurant guardar la proporcionalitat en funció del pes relatiu dels negocis; iv) la creació d’un consell assessor per a Espanya, que tindria rellevància institucional i comercial i al qual s’incorporarien consellers i executius actuals d’ambdues entitats.
Pel que fa als òrgans socials de l’entitat fusionada, BBVA proposa la incorporació al Consell d’Administració, com a consellers no executius, de 3 membres de l’actual Consell d’Administració de Banc Sabadell, seleccionats de mutu acord, amb un d’ells ocupant una vicepresidència.
D’altra banda, tot i que la denominació social i la marca serien les de BBVA, es mantindria la utilització conjunta d’ambdues marques en aquelles regions o negocis on pugui tenir un interès comercial rellevant.
Termes financers de la proposta: clara generació de valor per als accionistes
En relació amb els termes financers, l’equació de bescanvi proposada és molt atractiva per als accionistes de Banc Sabadell: 1 acció de nova emissió de BBVA per cada 4,83 accions de Banc Sabadell, cosa que suposa una prima² del 30 % sobre el tancament del passat 29 d’abril; del 42 % sobre les cotitzacions mitjanes ponderades de l’últim mes; o del 50 % sobre les cotitzacions mitjanes ponderades dels últims tres mesos. Després de la fusió, els accionistes de Banc Sabadell tindrien un 16,0 % de participació de l’entitat resultant, beneficiant-se així addicionalment del valor generat per l’operació.
La fusió proposada suposaria igualment una clara generació de valor per als accionistes de BBVA. Segons les estimacions de BBVA, aquesta transacció és positiva en benefici per acció (BPA) des del primer any després de la fusió, i arriba a una millora d’aproximadament el 3,5 % un cop es produeixin els estalvis associats a la fusió, que s’estimen en aproximadament 850 milions d’euros abans d’impostos. Addicionalment, el valor en llibres tangible per acció augmentaria al voltant de l’1 % en la data de la fusió. L’operació oferiria un elevat retorn de la inversió (ROIC³) proper al 20 % per als accionistes de BBVA. Tot plegat amb un impacte limitat en el CET1 d’aproximadament -30 punts bàsics⁴ en el moment de la fusió, alhora que es manté l’atractiva política de remuneració a l’accionista de BBVA.
En resum, la fusió proposada genera valor per a tots els grups d’interès: accionistes, empleats, clients i la societat en el seu conjunt.