BBVA Research ubica en 3,2% su proyección de crecimiento para Perú en 2018
La economía peruana aceleró su paso en el primer trimestre de 2018 y alcanzó un crecimiento de 3,2% en términos interanuales, el mayor ritmo de expansión en año y medio, según el informe Situación Perú presentado esta mañana en Lima por BBVA Research.
Por el lado de la demanda, el principal soporte del crecimiento fue el gasto público, que a nivel sectorial se reflejó en el favorable desempeño del sector construcción. El documento explica que buena parte de la expansión del gasto público obedece a una baja base de comparación interanual, pero también destaca que la economía peruana aceleró su crecimiento pese a que enfrentó dificultades importantes en el primer trimestre, como el mayor y persistente ruido político que finalmente desembocó en la renuncia del presidente Pedro Pablo Kuczynski y las investigaciones fiscales a varias empresas constructoras, un entorno que inhibe el flujo de financiamiento hacia el sector.
BBVA Research considera que el PIB, luego de avanzar 2,5% el año pasado, se incrementará 3,2% en 2018. "Esta aceleración se apoya en un entorno externo que continuará siendo positivo para la economía peruana, con precios de los metales aún en niveles atractivos. Localmente, las condiciones climatológicas se normalizarán tras El Niño Costero de principios del año pasado. Además, aumentará el gasto público orientado a reconstruir la infraestructura dañada por ese fenómeno climatológico y a construir la infraestructura necesaria para los Juegos Panamericanos de 2019", explicó Hugo Perea, Economista Jefe de BBVA Research Perú. La previsión también asume que las tensiones políticas cederán, por lo menos durante los primeros meses de la administración del nuevo presidente Martín Vizcarra.
"En comparación con lo que anticipamos en enero último, ahora estimamos que el crecimiento del PIB en 2018 será menor en tres décimas de punto porcentual, un ajuste que básicamente refleja que la actividad se expandió a un ritmo más moderado en el primer trimestre del año con respecto a lo que previmos. Para 2019 anticipamos que el PIB se acelerará y se expandirá alrededor de 3,5%", señaló Perea.
El PBI se incrementará 3,2% en 2018. - BBVA Research
Tipo de cambio
En cuanto a los mercados financieros, los activos peruanos mostraron en general un desempeño interesante en los primeros meses del año a pesar del ruido político. Luego del cambio presidencial, los indicadores de riesgo han descendido, los índices bursátiles se han incrementado, y la moneda local se ha apreciado. "Sobre esta última variable, nuestra previsión es que el tipo de cambio concluirá el año entre 3,20 y 3,25 soles por dólar", agregó Perea.
Por el lado fiscal, BBVA Research prevé un déficit equivalente a 3,4% del PIB en 2018, mayor que el del año pasado (3,1%). El aumento se explica por la expansión del gasto público en infraestructura (reconstrucción y Juegos Panamericanos, por ejemplo) y del egreso financiero que estiman por intereses de la deuda pública.
“Los ingresos también mejoran -por primera vez desde 2012-, pero no alcanzan a compensar los mayores gastos. Esta mejora reflejará el mayor dinamismo de la demanda interna, precios de los metales más altos como promedio en el año, menores devoluciones de impuestos, y la ausencia del efecto a la baja del “IGV justo”. En ese contexto, prevemos que el saldo de la deuda pública bruta alcanzará este año un nivel equivalente a 26,5% del PIB", dijo el economista jefe de BBVA Research.
Inflación declinante
Por el lado de los precios, la inflación ha descendido rápidamente y de manera importante en los últimos meses, con lo que ha pasado a ubicarse en 0,4%, por debajo del rango meta. Este es el registro más bajo desde fines de 2009.
"La tendencia declinante de la inflación se explicó, principalmente, por el descenso que hubo en los precios luego de disipado el efecto de El Niño Costero y, en otros casos, por una sobre producción. También contribuyeron al descenso de la inflación la ausencia de presiones de demanda sobre los precios (por la posición cíclica de la economía) y la apreciación de la moneda peruana. El nivel en el que actualmente se encuentra la inflación, sin embargo, es transitorio. En los próximos meses tenderá a converger al centro del rango meta y estimamos que lo alcanzará hacia fines de año", señala el informe de BBVA Research.
En los últimos meses la inflación ha descendido de manera importante pasando a ubicarse en 0.4% por debajo del rango meta. - BCRP y BBVA Research
Tasa de referencia
En este entorno de fuerte descenso de la inflación, en el que también han disminuido las principales medidas de tendencia inflacionaria y las expectativas de inflación, se abrió el espacio para que el Banco Central continuará con el recorte de la tasa de interés de referencia, buscando así apoyar la recuperación de la actividad económica. En el último año, la rebaja acumulada en esa tasa ha sido de 150 puntos básicos, con lo que esta variable se ubica actualmente en 2,75%.
“Nuestro escenario base contempla una recuperación de la demanda interna y convergencia gradual de la inflación hacia el centro del rango meta (partiendo desde mínimos). En ese contexto, estimamos que en lo que resta del año la tasa de referencia se mantendrá en 2,75%. Apoyan esta visión que las distintas medidas de tendencia inflacionaria y las mismas expectativas inflacionarias están alrededor de 2%, que el ruido político ha descendido, y que la posición monetaria es en este momento claramente expansiva (la tasa de interés real ex-ante se ubica alrededor de 0,6%)”, finalizó Hugo Perea.