BBVA Research revisa al alza su proyección de crecimiento para la economía colombiana

"Nuestras perspectivas son superiores a las que proyectamos hace tres meses. A medio plazo, estimamos que el crecimiento tenderá a ubicarse en 4,0%, por encima del nivel potencial de la economía, y determinará el cierre definitivo de la brecha de crecimientos menos dinámicos hacia los años 2022 y 2023”, afirmó Juana Téllez, economista jefe de BBVA Colombia.

Factores clave para mayor dinamismo

En su informe Situación Colombia Tercer Trimestre 2018, BBVA Research señala que los factores que favorecerán el mayor dinamismo de la economía están relacionados con una aceleración de la dinámica privada, reflejada en un mayor consumo, como resultado de una menor carga financiera de los hogares, la cual empezó a caer desde finales de 2017; y en la mayor confianza de los empresarios, que viene en franca mejoría en los últimos meses.

“Este comportamiento se nutrirá de la permanencia de tasas de interés e inflación bajas en los próximos años, y del incremento progresivo que tendrá el ingreso disponible a lo largo de la recuperación económica; esto le dará también espacio a los hogares para tomar nuevas decisiones de crédito, en particular desde 2019, y así impulsar un nuevo ciclo ascendente del gasto en bienes durables, tales como vehículos y electrodomésticos. De este modo, esperamos que el consumo privado pase de crecer 1,8% en 2017 a 2,8% en 2018 y 3,6% en 2019”, comentó Téllez.

Por sectores, los más dinámicos serán comercio y los servicios de restaurantes y diversión, así como, los servicios de transporte, que tendrán un comportamiento favorable, especialmente, por el crecimiento de las exportaciones y el mayor consumo interno.

El turismo, con un aumento de los visitantes extranjeros, será otro sector que jalonará la economía, impulsado por el comportamiento de la tasa de cambio. Y finalmente, los servicios de las telecomunicaciones dejarán atrás las cifras negativas que venían mostrando en meses anteriores e iniciarán una senda de crecimiento.

Inflación baja y tipos de interés estables

De acuerdo con el análisis hecho por BBVA Research, la inflación se ubicará en 3,3% en 2018 y se moderará a 3,0% en 2019. “Creemos que los alimentos presionarán la inflación al alza, especialmente en el tercer trimestre, y que, desde finales de año, retomará la senda decreciente. Por la dinámica a la baja que muestra el IPC de los arriendos, y dado que la inflación de 2018 será menor que la de 2017, esperamos que la actualización de algunos precios y servicios a comienzos de 2019 sea menor que la que vimos en la primera parte de 2018, lo que ayudará a que la inflación total y básica se enfríen un poco más”, señaló Téllez.

"No descartamos una alta volatilidad de la tasa de cambio ante la incertidumbre sobre el desenlace que podrá tener la guerra comercial y las retaliaciones que existan por los recientes anuncios de Estados Unidos"

Con respecto a las expectativas sobre el desempeño de la política monetaria para 2018, el informe de BBVA Research prevé un escenario de estabilidad en la tasa de intervención del Banco de la República en 4,25% para lo que resta del año. “Creemos que el mayor crecimiento de la economía colombiana a mediano plazo y las mayores tasas de interés externas que percibiremos en 2019 y 2020, presionarán al alza la tasa de interés real neutral de la economía colombiana. De esta manera vemos que BanRep (Banco de la República) podría subir su tasa de intervención en 50 puntos básicos entre finales de 2019 y comienzos de 2020”, agregó la economista jefe de BBVA Colombia.

Por otra parte, según estimaciones de BBVA Research, la tasa de cambio terminaría este año en niveles cercanos a los 2.880 pesos y alcanzará unos máximos de 2.950 pesos a comienzos de 2019, para luego buscar sus niveles de largo plazo en 2.900 pesos. “No descartamos, sin embargo, una alta volatilidad de la tasa de cambio como consecuencia de la incertidumbre sobre el desenlace que podrá tener la guerra comercial y las retaliaciones que existan por los recientes anuncios de Estados Unidos y, finalmente, por la presión que existe sobre los países emergentes, como consecuencia del proceso de normalización de la política monetaria en los países desarrollados”.

Retos y reformas pendientes

BBVA Research realizó un análisis de los retos y reformas que deberá emprender el país con el fin de alcanzar un crecimiento potencial, que permita mejoras sustanciales en los principales indicadores.

En lo que corresponde a los retos, el análisis hace énfasis en la necesidad de mejorar el entorno competitivo usando los medios digitales, con el fin de lograr mayores incrementos en la productividad, representada en menores costos de operación, mayor formalidad y legalidad, y menor corrupción.

Adicionalmente, sugiere profundizar los avances en infraestructura y resolver los cuellos de botella que aún tiene Colombia, para aumentar así la competitividad y avanzar en el cierre de las brechas sociales que permitan reducir la informalidad y la desigualdad.

En la parte macro, aconseja mantener buenos indicadores externos, que le permitan al país diferenciarse ante la menor liquidez internacional y cumplir con los ajustes fiscales para mantener bajo costo de endeudamiento.

“Para lograr estos objetivos, se deben emprender reformas como la mejora del sistema de pagos de alto y bajo valor, con el fin de promover la transformación digital y la centralización de las políticas digitales; reformar el marco tributario para incentivar la productividad y la formalización de la economía; fortalecer la administración de impuestos; reformar el agro para incentivar el uso productivo de la tierra; y mejorar el financiamiento del sistema de seguridad social”, puntualizó Juana Téllez.