BBVA Research: “La economía de Madrid crecerá por encima del 3% en 2015 y 2016”

Sin embargo, tal y como recoge el informe Situación Madrid presentado este martes en la capital por Rafael Doménech, economista jefe de Economías Desarrolladas de BBVA Research, y Fernando Alonso, director de la Territorial Centro de BBVA; la economía madrileña está mostrando una mayor resistencia que la española a este escenario de desaceleración. Con el fin de minimizar su impacto, BBVA Research señala la necesidad de que continúe la implementación de políticas que ayuden a seguir reduciendo la tasa de paro y a aumentar la productividad del empleo.

El crecimiento de la economía madrileña se ha apoyado en una combinación de factores externos e internos que han afectado a la región de formas diversas. Entre los primeros destacan la caída de los precios del petróleo y la política expansiva del BCE. A nivel doméstico, sobresalen el buen comportamiento de la demanda interna, en general, y del consumo interno, en particular, que sigue liderando el crecimiento con el apoyo del sector externo.

Los indicadores disponibles en la fecha de cierre de esta publicación indican una ligera moderación en la tasa de crecimiento, desde el 1% t/t en el primer semestre hasta el 0,8% t/t en esta segunda mitad del año. Aun con ello, el aumento del gasto de las familias madrileñas ha sido particularmente elevado si se compara con el de otras comunidades autónomas, apoyado en una mejora de la confianza, en un menor ajuste fiscal y en la disminución del coste de financiación. De este modo, el consumo privado en Madrid ha seguido creciendo hasta el tercer trimestre.

En cuanto al sector externo, la mejora de la demanda interna ha tenido un efecto arrastre sobre las importaciones, que registran un crecimiento promedio trimestral de 2,2% t/t CVEC (9,9% a/a), doblando la media nacional. Por su parte, las exportaciones de bienes siguen mostrando un crecimiento algo más irregular.

Por su parte, el turismo en la región ha vuelto a registrar un impulso en su actividad. Con los datos disponibles hasta el tercer trimestre, Madrid muestra promedios de crecimiento trimestral superiores a los del resto de España, especialmente en el número de viajeros, confirmando al sector turístico como un dinamizador clave de la economía regional.

Asimismo, la misma dinámica se observa en el sector inmobiliario: se consolida la recuperación de la actividad constructora, con un ritmo de iniciación de vivienda nueva que ha ido en aumento durante los tres primeros trimestres de 2015.

Por otra parte, el mercado laboral madrileño continúa con su recuperación en el segundo semestre del año. La mayor creación de empleo en la región ha sido parcialmente compensada por un incremento de la población activa en Madrid, lo que ha supuesto que la tasa de paro se haya reducido de manera similar en la región (-2,1p.p.) y en el conjunto de España (-2,2 p.p.). Pero los indicadores del mercado laboral continúan reflejando un mayor dinamismo de la región en el tercer trimestre de 2015.

En cuanto a la política fiscal, BBVA Research señala que los datos de ejecución presupuestaria conocidos hasta el mes de agosto muestran una cierta expansión del gasto de la Comunidad. Si los ingresos mantienen el ritmo de recuperación observado hasta ahora, el Gobierno regional debería ajustar su gasto primario en torno a medio punto del PIB para situar el déficit alrededor del -0,7%. No obstante, Madrid se mantiene como la comunidad autónoma menos endeudada en términos del PIB.

BBVA Research mantiene un escenario de crecimiento sostenido en la región, con un aumento del PIB en torno al 3,6% en 2015 y al 3,1% en 2016. Este ritmo implicaría la creación neta de algo más de 130.000 empleos en este bienio, permitiendo que la tasa de paro se reduzca hasta el entorno del 15% a finales de 2016, casi un 3% inferior a la de 2014. Dicho escenario de expansión de la actividad seguirá apoyado en los mismos elementos externos e internos, si bien algunos factores, particularmente internos, podrían ir perdiendo impulso progresivamente.

En este contexto, BBVA Research sostiene que aumenta la probabilidad de ocurrencia de algunos riesgos, tanto a nivel externo como interno, dependientes además de la incertidumbre política. No obstante, se prevé que se mantenga la mejora de la actividad. Como reto, ésta debe seguir acompañada por una intensa creación de empleo, ya que Madrid aún precisa reducir la tasa de paro e incrementar la tasa de actividad. Además, para afianzar el proceso de convergencia con las regiones más ricas de Europa, la región debe continuar incrementando tanto su propensión exportadora como su capital humano.