BBVA Research estima que la economía peruana avanzará 3,6% en 2016

“Los motores más importantes del crecimiento este año y el próximo serán la mayor producción cuprífera y los proyectos de infraestructura que, en conjunto, contribuirán con cerca de dos puntos porcentuales al crecimiento del PIB en 2016 y con algo más que eso el próximo año. Por el lado del gasto, esto favorecerá que se mantenga el fuerte dinamismo de las exportaciones (tradicionales de bienes) y que el desempeño de la inversión pública y privada mejore. Las previsiones son consistentes con un gasto fiscal que implica mantener un déficit estructural equivalente a 2% del PIB potencial”, explicó Hugo Perea, economista jefe de BBVA Research Perú.

Deuda pública creciente

Por otra parte, el déficit fiscal estructural de 2% del PIB potencial considerado a lo largo del horizonte de proyección implica que el crecimiento en términos reales del gasto público será, en promedio, de 3,7% por año en el período 2017/19.

De acuerdo con Hugo Perea, la deuda pública bruta seguirá una tendencia creciente en adelante y llegará a ubicarse hacia el 2020 en 27,5% del PIB. Considera que no hay mucho espacio para hacer una expansión fiscal, ya sea mediante incremento del gasto o reducción de impuestos y dice que este escenario es retador considerando las reformas estructurales que necesita el país. "La administración gubernamental entrante tendrá que buscar incrementar la recaudación de manera estructural, y aquí será esencial reducir la informalidad", señaló.

"La administración gubernamental entrante tendrá que buscar incrementar la recaudación de manera estructural, y aquí será esencial reducir la informalidad

Con respecto al mercado cambiario, BBVA Research prevé que el tipo de cambio seguirá una tendencia al alza en los próximos meses. “A pesar de que la moneda local se apreció considerablemente en las últimas semanas por factores externos y locales, estimamos que no habrá mayor recorrido adicional en ese sentido. Prevemos que el precio del dólar se ubicará entre 3,45 y 3,50 al cierre del año y más cerca de 3,65 a fines del siguiente”, dijo el economista jefe de BBVA Research.

Inflación con tendencia a la baja

En cuanto al panorama de precios, la inflación interanual se ha mantenido alta y por encima del rango meta desde hace varios meses. Sin embargo, ha empezado a ceder y su tendencia en los próximos meses será a la baja. “La inflación ha llegado a su pico durante el primer trimestre y en adelante se moderará. Dos elementos le dan soporte a esta previsión: las anomalías climatológicas que ha generado El Niño se disiparán, lo que favorecerá que el avance de los precios de los alimentos esté más contenido, y el ritmo de depreciación interanual de la moneda local será menor en los próximos meses. Como resultado, la inflación volverá al rango meta hacia fines de año, cerrando el 2016 alrededor de 2,9%”, explicó Hugo Perea.

Con el descenso de la inflación en los últimos meses, las expectativas inflacionarias han empezado a seguir un comportamiento similar. En ese contexto, y luego de haber incrementado su tasa de interés de referencia en 100pb desde setiembre, el Banco Central se ha inclinado por ubicarla en 4,25% desde febrero. BBVA Research estima que en los próximos meses se mantendrá en ese nivel.

“Hay pocas razones para continuar elevándola. De un lado, no hay presiones de demanda: el gasto del sector privado aún se encuentra débil y en lo que resta del año continuará avanzando a un ritmo por debajo del 2% interanual. De otro, si bien es cierto que la inflación y sus distintas medidas, así como las expectativas inflacionarias, aún están desviadas del rango meta y probablemente seguirán estándolo durante la mayor parte del año, también es cierto que ya han empezado a descender y continuarán haciéndolo en los próximos meses. En este contexto, no parece muy conveniente forzar (con ajustes adicionales de la tasa de política) a que la mejora en el entorno de precios se dé con mayor prisa”, concluyó el economista jefe de BBVA Research.