BBVA Research eleva la previsión de crecimiento para América Latina en 2017

La evolución de los datos macroeconómicos confirma que 2017 será un año de inflexión para las economías latinoamericanas después de cinco años de desaceleración en la región. El contexto externo, además, acompaña esta recuperación.

“En los últimos trimestres hemos visto que el crecimiento mundial se ha estabilizado a un ritmo robusto que anticipamos que continuará así hacia adelante”, señala Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para América del Sur. “Por otro lado, los mercados financieros han mostrado muy baja volatilidad, y la amplia liquidez global ha favorecido los flujos de capitales a la región”. A este contexto hay que añadir el aumento de precios de las materias primas, especialmente del cobre, lo que ha beneficiado a las economías latinoamericanas.

En ese escenario de elevada liquidez global, los mercados financieros latinoamericanos han seguido mostrando ganancias en casi todos los activos y países y una baja volatilidad. Esto contrasta con la relativa debilidad de la actividad económica, si bien países como Argentina, Brasil o Chile se han recuperado en los últimos meses.

El crecimiento sigue apoyándose en el impulso tanto del sector externo como de la inversión en países como Argentina, Colombia y Perú"

En el informe Situación América Latina del cuarto trimestre, BBVA Research revisa al alza 30 puntos básicos el crecimiento de la región hasta el 1,1%, gracias al alza de crecimiento en México y Perú, debido a una demanda interna en el primer semestre más robusta a lo anticipado.

“Mantenemos la previsión de crecimiento en 2018 en el 1,6%, que sigue apoyándose en el impulso tanto del sector externo (con mejores términos de intercambio y un crecimiento mundial más alto), así como por el impulso de la inversión en países como Argentina, Colombia y Perú”, señala el informe.

No obstante, BBVA Research subraya que sigue siendo un crecimiento lento, tanto en relación al potencial de la región (entre el 2,5% y el 3%) como en relación a las economías desarrolladas (alrededor del 2%).

Desaceleración de los precios

BBVA Research observa que prosigue la disminución de la inflación en América del Sur, y empieza a caer también en México. Los precios se han ido desacelerando en los últimos meses, ayudados por la estabilidad de los tipos de cambio y por la debilidad de la demanda interna y el descenso del precio de los alimentos en algunos países.

“Con una perspectiva de menor inflación hacia adelante (o por debajo de la meta en el caso de Brasil y Chile), anticipamos un tono aún más acomodaticio de los bancos centrales en la región, con la continuación de los recortes de tipos de interés en América del Sur en lo que resta del año o a inicios de 2018”, apuntan los economistas de BBVA Research.

En el caso de México, el servicio de estudios prevé que el banco central comience a rebajar los tipos de interés a partir del tercer trimestre de 2018.

Existe el riesgo de que los mercados financieros sean muy complacientes frente a la perspectiva de normalización de la política monetaria en EE. UU."

Riesgos sesgados a la baja

Ante este escenario de crecimiento de América Latina, los riesgos están sesgados a la baja. “Por el lado externo han disminuido levemente los riesgos asociados a políticas económicas en EE. UU., aunque permanecen elevados”, apunta Juan Ruiz. “También ha disminuido el riesgo de una desaceleración brusca en China”.

No obstante, Juan Ruiz sí observa que ha aumentado el riesgo de una sobrevaloración de los activos en los mercados financieros internacionales y de un aumento rápido de la volatilidad desde los bajos niveles actuales, lo que afectaría a los flujos de capitales hacia la región latinoamericana.

“Existe el riesgo de que los mercados financieros sean actualmente muy complacientes frente a la perspectiva de normalización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos”, apunta Juan Ruiz.