BBVA Research: la economía de Estados Unidos crecerá 2,8% en 2018 y 2019

En su informe Situación Estados Unidos Segundo trimestre 2018, BBVA Research plantea que dada la importante expansión fiscal en un momento en que la economía se encuentra próxima al pleno empleo, se espera un ligero aumento de la inflación y pronostica que la Reserva Federal elevará los tipos de interés en 25 puntos básicos (p.b.) en tres oportunidades a lo largo del presente año.

Y dado el impulso del mercado laboral en el primer trimestre, con 205.000 nuevos empleos por mes, dinamismo que esperan se mantenga en lo que resta del año, se proyecta que la tasa de desempleo se reducirá hasta el 3,9% en 2018 y 3,6% en 2019.

Condiciones crediticias favorables

 BBVA Research espera que las condiciones financieras y crediticias en Estados Unidos continúen siendo favorables, tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda, como lo demuestran los bajos diferenciales corporativos y la recuperación de los préstamos bancarios.

"Los precios de la renta variable, que aumentaron un 4,9% durante el primer trimestre de 2018, se beneficiarán de la reforma del impuesto de sociedades, de la solidez de la demanda interna y de las favorables condiciones del crecimiento mundial. Esto estimulará las expectativas de los consumidores y tendrá efectos positivos sobre la riqueza", agrega el informe.

De acuerdo con el centro de estudios de BBVA, los recientes cambios tributarios estimularán la demanda interna y estima que "los recortes del impuesto de sociedades y del impuesto sobre la renta de las personas físicas promoverán el crecimiento en 2018 y 2019 en 40 p.b. y que el acuerdo presupuestario incrementará el PIB en torno a 20 p.b. en esos años".

Por otro lado, el documento plantea que ante la falta de ahorro nacional y la estabilidad de las perspectivas de consumo, Estados Unidos tendrá que incrementar sus préstamos desde el extranjero para financiar las importaciones y la inversión, lo que implicará un incremento del déficit en cuenta corriente.

Riesgos reducidos

Para BBVA Research, aunque existen vientos cíclicos y riesgos políticos, son reducidos. Y aunque considera que el proteccionismo comercial continúa siendo un riesgo muy importante, no ve mayores efectos sobre el déficit comercial, los precios al consumo y el crecimiento de la economía. De cualquier forma, sí advierte que si las represalias comerciales llegaran a escalarse, sus efectos podrían ser onerosos para Estados Unidos.

Y dado que la actual expansión de la producción se convertirá este año en la segunda más larga desde que existen registros, BBVA Research advierte que se podrían estar gestando "vientos en contra" cíclicos. Añade que la amplia expansión fiscal en una época de brecha de expansión positiva y en donde los niveles de deuda son peligrosamente elevados, tiene el potencial de abrir un escenario gravemente adverso que podría conducir a la estanflación o a la deflación de la deuda, dependiendo de la respuesta de la demanda al estímulo fiscal.

"Si la reforma tributaria consigue elevar el PIB potencial, al menos a corto plazo, las posibilidades de que se materialice cualquiera de los escenarios fuertemente adversos serán bajas. Por consiguiente, seguimos considerando que la perspectiva de crecimiento continuará siendo prometedora", concluye el informe.