¿Por qué es atractiva la oferta de BBVA para el accionista de Banco Sabadell?

BBVA ha realizado una oferta extraordinariamente atractiva para los accionistas de Banco Sabadell que consiste en el canje de una acción del banco y un pago en efectivo de 0,29 euros por cada 5,0196 acciones de Banco Sabadell de la que sean titulares¹.

La oferta supone una prima del 30% sobre los precios de cierre del 29 de abril²; del 50%³ sobre los precios medios ponderados de los tres meses anteriores; o del 42%3 sobre los precios medios ponderados por volumen de cotización del mes anterior a esa fecha.

Además, considerando las sinergias estimadas tras la fusión, que BBVA estima en 850 millones de euros, los accionistas de Banco Sabadell verían incrementada su rentabilidad, obteniendo un beneficio por acción un 27% superior al que lograrían en caso de que la entidad mantuviera su andadura en solitario⁴.

Finalmente, gracias a sus nuevas acciones de BBVA tendrán la oportunidad de formar parte de un grupo financiero global presente en más de 25 países. BBVA ostenta una posición de liderazgo en el mercado español, es la mayor institución financiera de México y cuenta con franquicias líderes en América del Sur y Turquía. Serán accionistas de una entidad con una combinación de crecimiento y rentabilidad sin igual en Europa.

Asumiendo una aceptación del 100%, los accionistas de Banco Sabadell tendrían una participación en BBVA en torno al 16%, que les permitiría beneficiarse de la creación de valor adicional de la entidad combinada, así como de una atractiva política de dividendos, que consiste en repartir entre el 40% y el 50% del beneficio del año (combinando dividendos en efectivo con recompras de acciones). Además, BBVA está firmemente comprometido con la distribución de cualquier exceso de capital por encima del 12%⁵.BBVA crea valor y lo comparte. 

¹Contraprestación ajustada por el dividendo de 0,08 euros brutos por acción distribuido por Banco Sabadell el 1 de octubre de 2024, así como por el dividendo pagado por BBVA el 10 de octubre de 2024 (0,29 euros brutos por acción).

²De acuerdo a los términos incluidos en la comunicación al mercado del 1 de mayo de 2024.

³De acuerdo a los términos incluidos en la comunicación al mercado del 1 de mayo de 2024 y en base al precio medio ponderado por volumen de cotización (VWAP) de Banco Sabadell y BBVA a la fecha correspondiente.

⁴ Incremento del beneficio por acción (BPA) para los accionistas de Sabadell, calculado como variación entre las siguientes dos cifras:

- BPA inicial estimado a 2026: BPA estimado a 2026 para Banco Sabadell de 0,24 €/acción. Este BPA se calcula como el cociente entre: un beneficio neto estimado a 2026 de Banco Sabadell de 1.249 millones de euros, de acuerdo con el consenso de analistas publicado el 29 de abril de 2024 en Bloomberg; y el número de acciones de Banco Sabadell una vez deducidas la totalidad de las acciones del plan de recompra de 340 millones de euros que la entidad tenía en marcha a esa fecha (estimadas en 5.278 millones de acciones).

- BPA final estimado a 2026: BPA estimado a 2026 (ajustado por el ratio de canje inicial de 1 acción de BBVA por cada 4,83 acciones de Banco Sabadell) para la entidad resultante (BBVA+SAB) de 0,30 €/acción. Este BPA considera: en el numerador, (i) la suma de los beneficios netos estimados a 2026 de BBVA y Banco Sabadell de acuerdo con el consenso de analistas publicado el 29 de abril de 2024 en Bloomberg (8.094 y 1.249 millones de euros, respectivamente); más (ii) las sinergias (asumiendo su completa implementación) netas de impuestos (603 millones de euros); en el denominador, el número de acciones de la entidad resultante (6.856 millones de acciones), considerando una aceptación del 100% (en base a las 5.278 millones de acciones de Banco Sabadell señaladas más arriba), ajustado por el ratio de canje indicado.

⁵ Sobre la base de un ratio CET1 Basilea IV pro-forma, ‘fully loaded’, sujeto a las aprobaciones regulatorias.