Cómo funciona una opa y cómo puede afectar al inversor

Lo primero que debemos tener en cuenta cuando hay una opa es que ésta debe ser autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que exige, además, poner a disposición del público la información necesaria para poder tomar una decisión:

• El folleto de la opa, con los detalles sobre la misma.
• El anuncio de la opa, con los principales puntos resumidos.
• Un informe del Consejo de Administración de la empresa opada, con su opinión sobre la oferta.

Adicionalmente, es conveniente estar muy pendiente de todos los hechos relevantes que puedan acontecer desde el anuncio de la oferta hasta su liquidación. En ellos, las entidades participantes en la opa ponen en conocimiento del mercado toda la información sensible que vaya sucediendo en este periodo.

Con todo esto en nuestras manos, podríamos tomar una de las siguientes decisiones:

• Aceptar la opa (y vender o canjear las acciones al opante).
• Rechazar la opa y mantener las acciones en cartera.

No obstante, que no aceptemos la opa no significa que definitivamente nos vayamos a quedar con las acciones. A veces sucede que la opa se ofrece sobre el 100% del capital social, y se incluye una cláusula de venta forzosa (‘squeeze out’) o compra forzosa (‘sell out’). En este caso, según la legislación española, si tras la opa se alcanza el 90% del capital social y además ha sido aceptada por más del 90% de las acciones,  el oferente puede obligar al resto de accionistas a vender forzosamente las acciones al precio ofrecido en la misma.

Adicionalmente, en caso de rechazar la oferta, tenemos que valorar también los riesgos de que sí sea aceptada por un número relevante de accionistas. En ese caso, las acciones remanentes podrían ser menos líquidas y lo que tiene que tener en cuenta el accionista en este caso es qué pasa con el precio de la acción si la operación no sale adelante.