María Ciriza

El mercado inmobiliario español ha entrado claramente en una fase de desaceleración, sobre todo en lo que se refiere a la vivienda usada. El menor crecimiento económico, la subida de los tipos de interés y la reducción del ahorro acumulado durante la pandemia anuncian una reducción de la demanda de viviendas por parte de las familias en 2023. En este contexto, los analistas esperan un estancamiento de los precios, que se mantendrán en niveles similares a 2022 para volver a crecer moderadamente en 2024.

El incremento en los tipos de interés está teniendo un efecto notable en el mercado inmobiliario en España. El número de viviendas - sobre todo usadas - y el de hipotecas se está reduciendo desde la segunda mitad del año pasado, y el precio, aunque sigue creciendo, lo hace a tasas más reducidas. En cambio, el último Observatorio Inmobiliario de BBVA Research también indica que el sector podría comenzar a reactivarse en 2024 con aumentos moderados en demanda, oferta y precios, en un contexto de recuperación de la economía y de oferta residencial relativamente reducida. De hecho, se espera que el precio de la vivienda crezca el año que viene alrededor del 2,5%, las ventas en torno al 5% y los visados alrededor del 6%.

El gasto turístico nacional parece que ha remontado en el pasado mes de abril, a pesar de un primer trimestre del año más débil. Esta es una de las principales conclusiones que se extrae del último informe de BBVA Research ‘Análisis de flujos turísticos nacionales en tiempo real’.

El sector inmobiliario se mantiene fuerte en España pese al escenario adverso de los últimos meses por la invasión rusa a Ucrania. El motivo principal de esta fortaleza es que la venta de viviendas ha crecido con intensidad durante el año 2021, un 38,4% interanual, y durante los dos primeros meses de 2022, un 26,2%, frente al mismo periodo del año previo. En adelante se espera una ligera caída de las transacciones en el acumulado del año (-1,3%), hasta las 670.000 unidades, aunque en 2023 se remontará el crecimiento a una tasa en torno al 4,0%, alcanzando prácticamente las 696.000 unidades.

Durante el periodo de confinamiento más duro de la pandemia, las personas pasaron más tiempo en casa, combinando tareas domésticas, trabajo y momentos de ocio. Esta mayor permanencia en el hogar consiguió despertar en algunos casos la necesidad, o las ganas, de tener una casa más grande.

El servicio de estudios de BBVA mantiene prácticamente sin cambios las expectativas de crecimiento de España: apenas revisa el crecimiento estimado del PIB una décima a la baja para 2021, hasta el 5,1%, y lo mantiene en el 5,5% para 2022. Además prevé que en 2023 la economía avanzará un 4,9%. De cumplirse este escenario, el nivel de actividad volvería a los niveles prepandemia a finales del presente año o inicios del próximo. La reducción de la incertidumbre sanitaria y el incremento en la movilidad impulsarán el consumo privado y las exportaciones de servicios turísticos y, por tanto, la recuperación económica en el corto plazo. Más adelante, conforme avancen los meses, es de prever que la inversión tome fuerza, apoyada por la estabilización de los precios de las materias primas, la resolución de los cuellos de botella en las cadenas de producción, la ejecución de los fondos NextGenerationEU (NGEU) y el mantenimiento de una política monetaria expansiva, tal y como indica el último informe ‘Situación España’, presentado por Jorge Sicilia, director de BBVA Research y economista jefe de BBVA; Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico; y Miguel Cardoso, economista jefe para España. El mayor riesgo sigue siendo la pandemia, si bien si se confirma que el impacto sobre la economía decrece con cada nueva ola de contagios, el dinamismo podría ser superior al anticipado en el informe publicado hoy.

El servicio de estudios de BBVA ha moderado las expectativas de crecimiento de España para 2021 y 2022, desde el 6,5% y el 7,0%, hasta el 5,2% y el 5,5%, respectivamente. En las nuevas cifras pesan diversos factores negativos por el lado de la oferta, como disrupciones en las cadenas de producción, el aumento del precio de la energía o el retraso en la ejecución de los fondos relacionados con el programa ‘NextGenerationEU’. Asimismo, incorporan la inesperada caída de la productividad laboral y el atípico crecimiento de las importaciones de bienes en el segundo trimestre del año, tal y como se indica en el último informe ‘Situación España’, presentado por Jorge Sicilia, director de BBVA Research y economista jefe de BBVA; Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico; y Miguel Cardoso, economista jefe para España. Aún así, la fortaleza que muestra el gasto de los hogares asegura que la recuperación continuará a corto plazo.

BBVA vuelve a formar parte del principal índice de la zona euro: el Euro Stoxx 50. Solo un año después de su salida, el buen comportamiento reciente en Bolsa ha permitido al banco volver al índice, un hito -salir y entrar al año siguiente- que al menos en la última década no había ocurrido nunca. Normalmente, las cotizadas que salen de este índice tardan más tiempo en recuperar su posición y volver a entrar.

La crisis sanitaria, social, económica y regulatoria pone de manifiesto la elevada incertidumbre con la que se despidió 2020, y que ha dado comienzo en 2021, en torno a la evolución del mercado inmobiliario. En este contexto incierto, los analistas esperan correcciones en los precios de los inmuebles residenciales en España, que podrían ir disminuyendo en la medida en que la economía se afiance, se vaya generando empleo y se retome la confianza. La adquisición de una vivienda tiene un gran impacto sobre la salud financiera de una familia y hay varios aspectos que pueden ayudar a tomar esta decisión tan trascendental.

El PIB español podría haberse contraído un 11% (previsión anterior 11,5%) en 2020 y crecer un 5,5% (previsión anterior un 6%) en 2021 y un 7% en 2022, según indica el último informe ‘Situación España’ de BBVA Research, presentado este jueves por Jorge Sicilia, director de BBVA Research y economista jefe de BBVA; Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico; y Miguel Cardoso, economista jefe para España. El efecto de las restricciones adoptadas para evitar una mayor propagación de la COVID-19  y el agotamiento de algunas de las políticas públicas de demanda presionan a la baja a la actividad. Así, cabe suponer que la recuperación al inicio del 2021 está siendo más lenta de lo previamente esperado aunque, en todo caso, podría vislumbrarse un punto de inflexión y que se acelerase el ritmo de crecimiento en la segunda mitad del ejercicio económico.

Durante el mes de noviembre, BBVA Research ha presentado sus trabajos sobre el uso de la ciencia de datos en el análisis económico en importantes foros académicos internacionales como en el Workshop del Banco Central Europeo (BCE) sobre ‘big data’ y economía; en la conferencia del Banco de Inglaterra-FRB-King’s College; en la conferencia de la Reserva Federal y el Banco de Italia sobre aplicaciones de ‘big data’ a la Macroeconomía; en la conferencia anual de Big Things; y en una presentación a los economistas de la OCDE. Y la acogida ha sido excelente.

‘La era de la disrupción digital. Empleo, desigualdad y bienestar social ante las nuevas tecnologías globales’. Este es el título elegido por Rafael Doménech y Javier Andrés, para una obra publicada en medio de la pandemia que aborda diferentes puntos: en qué ha consistido la nueva ola de progreso tecnológico y el bienestar social; cuáles han sido los efectos de la revolución digital en el empleo y en la distribución de la renta; cuáles son las nuevas políticas para una nueva economía; y unas reflexiones sobre qué nos deparará el futuro.

El presidente de BBVA, Carlos Torres Vila, ha señalado que el plan de recuperación para Europa ('Next Generation EU') “es una oportunidad histórica para España”. “Si las ayudas se combinan con las reformas adecuadas, España puede poner fin a su elevado paro estructural, uno de los problemas fundamentales de nuestra economía y que ha oscilado por encima del 16% en las últimas cuatro décadas, así como sentar las bases de nuestro crecimiento futuro en la economía verde, la economía digital y de los datos”, ha afirmado.

Diversos estudios han analizado las epidemias pasadas y sus consecuencias en la sociedad a lo largo del tiempo. Una de las conclusiones que se observa en distintos análisis es que el fenómeno de una enfermedad infecciosa como el COVID-19 no es nuevo, y aunque su impacto todavía es incierto, algunos datos demuestran que, los efectos de otras pandemias ya superadas con anterioridad, han tenido unas consecuencias aún mayores que los previstos en esta ocasión.

Un año más, arranca el tradicional curso de verano de la APIE en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (Santander), organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) y con la colaboración y el patrocinio de BBVA. En esta ocasión, el tema central estará enfocado en las finanzas sostenibles.

Los países pueden acabar en escenarios muy diferentes: dependiendo de cómo gestionen la revolución digital, se podría generar una nueva división internacional del trabajo y de la riqueza mundial. Rafael Doménech, de BBVA Research, ha afirmado en el foro anfix Connect 2019 que “las mejores políticas serán las que conseguirán los mejores resultados”.

José María Vallejo, director de la Asesoría Fiscal de BBVA, ha participado este miércoles en una sesión sobre fiscalidad de la actividad financiera, organizada por PWC y la APD en Madrid. En este foro ha pedido que se tengan en cuenta los efectos económicos del aumento de la tributación al sector financiero. En concreto, se ha referido al impuesto a las transacciones financieras, recientemente aprobado en España que, en su opinión, introduce un “efecto distorsionador” en el mercado financiero nacional.

¿Se puede predecir el futuro? Definitivamente, no. No existe una bola mágica que diga lo que va a suceder en unos días y mucho menos en un plazo mayor. Lo que sí existe es gente dedicada a trabajar en metodologías prospectivas de los futuros posibles o futuribles y del recorrido que pueden tener hacia adelante.

Mucho se ha hablado últimamente sobre la aplicación de un nuevo impuesto sobre la banca en España, pero poco se ha explicado en profundidad sobre los efectos que podría tener a nivel macroeconómico. Rafael Doménech, responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research, lo tiene claro: “El reto es facilitar la creación de empleo de calidad y productivo”.

Doménech además de ser economista, asesor, autor de diversas publicaciones y responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research desde 2009, es catedrático de Análisis Económico de la Universidad de Valencia. Una dilatada experiencia que le confiere precisión y claridad a la hora de transmitir cuáles son los efectos.

En esta entrevista, Rafael Doménech explica detalladamente los efectos que la introducción de tres impuestos alternativos a la banca en España podrían tener sobre las principales variables macroeconómicas. Así lo refleja un observatorio sobre los impuestos a la banca publicado hoy por BBVA Research.

APIE, la Asociación de Periodistas de Información Económica, ha cerrado hoy el curso ‘La economía ante el blockchain. Lo que está por venir’. En el acto de clausura han intervenido el presidente de la CNMC, José María Martín Quemada; el presidente de la CNMV, Sebastián Albella; y el subgobernador del Banco de España, Javier Alonso.

La directora de Google España, Fuencisla Clemares, ha afirmado que en el desarrollo de la inteligencia artificial se va a pasar "de la búsqueda automatizada a la era de la asistencia", una de las grandes tendencias de la cuarta revolución industrial, así como el ‘machine learning’.

El presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, ha afirmado que algunos de los desafíos que tiene el sector financiero en la actualidad  están centrados en las finanzas sostenibles. “Aunque la rentabilidad es nuestra principal función, a medio plazo, no hay duda de que es necesario comprometernos con el medio ambiente y el cambio climático para cumplir una función social”.

Como cada año por estas fechas, se celebra el tradicional curso de verano de la APIE en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (Santander), organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) y con la colaboración y el patrocinio de BBVA. Este año el tema central estará enfocado en ‘La economía ante el 'blockchain', lo que está por venir’. BBVA está liderando algunos de los proyectos más punteros del mundo, en la aplicación de esta tecnología dentro de los procesos financieros.

Una cosa está clara: la Cuarta Revolución Industrial creará nuevos empleos en los sectores innovadores y en aquellos beneficiados por el cambio tecnológico. Aún así, la transformación tecnológica también provocará la automatización de muchas tareas, lo que podría poner en riesgo hasta un 36% de los puestos de trabajo que existen actualmente en España, tal y como refleja un estudio reciente de BBVA Research.

El Instituto Español de Banca y Finanzas Banking Lab de Cunef ha organizado su primer encuentro anual para desentrañar los retos de la banca en una coyuntura de recuperación. Entre los asistentes, destacó la presencia de Rafael Doménech, de BBVA Research, quien afirmó que “hace un año los riesgos eran mayores, hoy el crecimiento mundial es más elevado y las incertidumbres menores”.

Un estudio reciente de la OCDE ha determinado que “tres de cada cinco empleados desempeñan trabajos que no permiten el máximo desarrollo de sus capacidades”. Esta es una de las conclusiones que han expuesto Fabio Manca y Montserrat Gomendio, responsables de este organismo, en la VI edición del Foro para el Futuro del Empleo, del que forman parte diferentes economistas de BBVA, entre ellos, Jorge Sicilia, Rafael Doménech y Miguel Cardoso de BBVA Research.

A diferencia de otras épocas, la sostenibilidad del sistema de pensiones se ve agravada por el aumento de la esperanza de vida, el consecuente envejecimiento de la población y el déficit a la Seguridad Social (superior al 1,5% del PIB). Ante esta situación, ¿cómo se podría garantizar la sostenibilidad de las pensiones? BBVA Research propone siete medidas muy concretas:

La vuelta de las vacaciones ha traído consigo que los préstamos hipotecarios a tipo fijo se conviertan en uno de los productos estrella del momento. Las entidades financieras en España están promocionando mucho las hipotecas a tipo de interés fijo, una modalidad muy interesante al no estar sujeta a la variación del tipo de interés.

El director financiero de BBVA, Jaime Sáenz de Tejada, ha explicado que “la transformación digital tiene ya reflejo en todos los ámbitos del banco, y el primero en notarlo es el cliente. Estos resultados ya son tangibles. Y cada vez más, los clientes eligen los canales digitales”, ha afirmado en el VIII Encuentro Financiero organizado por el diario Expansión y KPMG.

Rafael Doménech, de BBVA Research, ha participado en el seminario 'Crecimiento y cohesión en un entorno de incertidumbres' en la Universidad Menéndez Pelayo UIMP (Santander) donde ha recordado que “el reto más urgente es crear empleo de calidad, estable y productivo, que ayude a reducir la desigualdad y a retomar la senda de convergencia con las economías más avanzadas, en medio de un intenso proceso de transformación tecnológica y digital”.

Rafael Doménech, de BBVA Research, ha participado hoy en el seminario 'Reflexiones sobre el Futuro de la Eurozona' de la Universidad Menéndez Pelayo UIMP (Santander) donde distintos economistas de universidades e instituciones europeas han debatido sobre las opciones de política económica en la eurozona. En concreto, el responsable de Análisis Macroeconómico ha ha analizado en detalle la política fiscal en la UE durante la crisis económica, de la que se obtienen conclusiones de cara al futuro. “Aunque pertenecer a la eurozona ha supuesto muchos beneficios para la economía española, de los errores en la gestión de la crisis de deuda también se deben obtener lecciones para mejorar y reforzar el funcionamiento de la Unión Económica y Monetaria”, ha dicho durante su intervención.

José María Roldán, presidente de la AEB, ha explicado los retos a los que se enfrenta esta industria ante el reto tecnológico. “Hay que encontrar un equilibrio entre la protección del consumidor y la innovación”, ha señalado en el penúltimo día del curso de verano que organiza la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) y la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP) y que cuenta con el patrocinio de BBVA.

Como cada año por estas fechas, se celebra el tradicional curso de verano de la APIE en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (Santander), organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) y con la colaboración y el patrocinio del BBVA. Este año el tema central estará enfocado en la cuarta revolución industrial ¿Cómo afecta la agenda digital a la economía y a la industria?

El mundo está inmerso en la cuarta revolución industrial y tanto el progreso económico como el bienestar social dependen de los efectos de la transformación tecnológica y digital que está experimentando la sociedad. "Esta transformación es una oportunidad en la historia de la humanidad pero también un reto", ha señalado Rafael Doménech en el II Encuentro sobre Economía Laboral, que bajo el título La Revisión del Pacto de Toledo: el Sistema Actual de Pensiones ¿Tiene Presente?, ha organizado el Consejo General de Economistas.

El aumento de la desigualdad, la crisis económica, los efectos de la transformación tecnológica y digital, y de la globalización sobre el empleo y las rentas del trabajo han ido generando un interés creciente entre los países más avanzados y un debate sobre la implantación de una renta básica universal, ahora encima de la mesa.

Varios expertos en el mercado de trabajo español se han unido para crear un Foro para el Futuro del Empleo en el que analizar los desafíos que la transformación tecnológica y digital tiene sobre el empleo. En sus reuniones se han empezado a debatir propuestas innovadoras que fomenten a largo plazo un nuevo modelo de relaciones laborales y que reduzcan el desempleo estructural en España.

Sociedad Civil por el Debate (SCD) ha celebrado en la sede del Parlamento Europeo en Madrid el coloquio ‘Europa se la juega: el riesgo de la desintegración’, con el fin de analizar la situación actual de Europa y proponer posibles soluciones. Rafael Doménech, de BBVA Research fue uno de los invitados y recordó que “en el caso concreto de un país como España, la crisis hubiera sido mucho más intensa, severa y profunda de no haber formado parte de un proyecto económico, social y político único como la Unión Europea”.

El país europeo donde las familias están más endeudadas es Dinamarca, que tiene la carga financiera más elevada desde 2008 y, a día de hoy, se mantiene entre las más altas. Pero, ¿cuál es el umbral crítico para establecer que una familia está endeudada?, ¿cuáles son los factores que han motivado este endeudamiento?

“A better goal than seeking radical reform is trying to improve the highly satisfactory current structure”, Peter Diamond, 2004.

Con esta frase Rafael Doménech, de BBVA Research intenta dar respuesta a la pregunta incesante de si es viable o no el actual sistema de pensiones. Según explicó el responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA, en el XXX curso de Economía para periodistas de la APIE, “cuando tenemos algo que funciona es mejor tratar de mejorarlo que cambiarlo radicalmente”.

España mejoraría sus previsiones de crecimiento económico dos décimas de cara a 2017, hasta el 2,7%. Así lo indica BBVA Research en su último informe Situación España presentado este miércoles por Jorge Sicilia, economista jefe del Grupo BBVA y director de BBVA Research, y Rafael Doménech, responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research. El servicio de estudios de BBVA señala que en el primer trimestre de 2017 la recuperación avanza con un crecimiento del 0,8% trimestral, a un ritmo ligeramente superior al registrado en el cuarto trimestre de 2016. Este crecimiento continuará durante los próximos dos años, aunque de forma más moderada respecto al bienio precedente. En estos dos años podrían crearse más de 900.000 puestos de trabajo y reducirse la tasa de paro hasta el entorno del 15,8% en 2018.

En España, el consenso unánime de los analistas parece coincidir en que, este año, el cuarto consecutivo con crecimiento, apunta a una leve desaceleración. De hecho, BBVA Research estima el crecimiento para 2017 en un 2,5% (con sesgos al alza según apuntan los datos económicos más recientes), cuando el crecimiento en 2016 llegó a estar en un 3,3%. Para los economistas del servicio de estudios de BBVA, el ímpetu de la recuperación debería apoyarse en cinco tendencias, algunas de ellas claramente positivas:

“Ha llegado el momento de aumentar los salarios, que llevan años creciendo por debajo de la productividad”, aseguraba hace dos meses Mario Draghi, presidente del BCE, en la Eurocámara. ¿Es ahora el mejor momento para hacerlo? ¿Cuál es el fundamento teórico que justifica una subida salarial?

Rafael Doménech, responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research lo tiene muy claro: “El reto de ahora es converger a un sistema de cuentas nocionales o individuales”.

Doménech además de ser economista, asesor, autor de diversas publicaciones y responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research desde 2009, es catedrático de Análisis Económico de la Universidad de Valencia. Una dilatada experiencia que le confiere precisión y claridad a la hora de transmitir cuáles son las mejores propuestas para hacer sostenible el sistema de pensiones.

En esta entrevista, Rafael Doménech explica detalladamente cómo se podría aplacar la desviación persistente del déficit de la Seguridad Social y el recurso continuado al Fondo de Reserva, que ha disminuido un 62% desde los 66.800 millones que alcanzó en 2011. Un hecho que ha generado una vez más un intenso debate sobre la viabilidad del sistema de pensiones en nuestro país.

Según los cálculos de BBVA Research, para mantener la relación actual entre pensión media y salario medio  en el futuro habrá que alcanzar los 27 millones de cotizantes en 2050, unos 10 millones más que en la actualidad. Unas cifras que solo se alcanzarán si la recuperación económica es verdaderamente intensa, con entrada de futuros inmigrantes, y si los ingresos aumentan de forma considerable. Si este escenario no se plantea, ¿qué alternativas tiene la sociedad para disminuir la tasa de dependencia actual?

Ésta ha sido una de las principales conclusiones a las que se ha llegado hoy en la presentación del documento de trabajo ‘El cambio del modelo de negocio de la banca’, elaborado por la Fundación de Estudios Financieros (FEF) y presentado en la Bolsa de Madrid. El estudio ha estado coordinado por Ana Rubio González, de BBVA Research, y ha contado con la colaboración de varios especialistas en diferentes ámbitos.